Chile marca el ritmo de los recortes de tasas globales a medida que el auge se desploma

(Bloomberg) — Chile liderará el mundo en un ciclo de fuertes recortes de tasas de interés el próximo año a medida que la inflación disminuya y su economía pase del auge a la caída, sugieren los mercados de swaps.

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Los operadores pronostican que los recortes se desacelerarán en más de 5 puntos porcentuales durante los próximos 12 meses después de la fuerte inflación del mes pasado y la economía se tambalea al borde de la recesión, luego del crecimiento más rápido registrado en 2021. Eso — Hungría — muchos seguirán subiendo las tasas.

El banco central mantuvo los costos de los préstamos en suspenso después de aumentar las tasas de interés en 10,75 puntos porcentuales en una de las campañas de ajuste más agresivas y tempranas del mundo. Ahora, se prevé que eso se revierta a medida que caen las expectativas de inflación. La inflación rezagada de un año, una medida de los cambios en la inflación promedio durante los próximos 12 meses, ha caído más de 500 puntos básicos desde que alcanzó su punto máximo en julio, la caída más rápida desde 2008.

«La inflación seguirá cayendo drásticamente debido a las tasas de interés más altas, la austeridad fiscal, la reducción de la demanda interna y la caída de los precios de las materias primas», dijo Andrés Abadia, economista jefe de Pantheon Macroeconomics en el Reino Unido. «Es muy probable que Chile vea recortes de tasas en el primer trimestre».

Las expectativas de tasas cayeron el mes pasado ya que la inflación anual cayó por debajo de lo esperado, su segunda caída consecutiva, ya que los operadores comenzaron a descontar los recortes de tasas ya en enero. Dos días después de esa cifra, EE. UU. publicó datos de precios más fríos de lo esperado, lo que le dio a la Reserva Federal más espacio para moderar sus agresivos aumentos de las tasas de interés.

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Según analistas encuestados por Bloomberg, la economía es la única en América Latina que se contraerá el próximo año. El año pasado, los analistas redujeron su pronóstico de crecimiento para 2023 en 2,85 puntos porcentuales a -0,85%. Incluso se espera que a Argentina, asolada por la crisis, le vaya mejor.

Y el impacto de los mayores costos de endeudamiento es fácil de ver. Según lo medido por Unidades de Fomento, la unidad de contabilidad ligada a la inflación de Chile, los préstamos comerciales vigentes cayeron un 3,1% en octubre respecto del año anterior.

Es por eso que los analistas esperan que las tasas bajen tan rápido, hasta ahora.

Los bonos locales subieron cuando la perspectiva de la tasa se relajó. Eso impulsó a las empresas a otorgar $ 343 millones en préstamos en noviembre, lo que lo convierte en el tercer mes más activo para préstamos locales este año con casi dos semanas para el final.

Empresas Copec vendió la semana pasada 6,5 ​​millones de UF ($253 millones) en bonos a 10 y 20 años con cupón de 3,15%, mientras que Ruta del Loa y Caja Los Andes emitieron créditos por montos menores. Banco Estado, Banco Santander, Banco Security, Scotiabank y Banco Consorcio vendieron este mes bonos vinculados al IPC y nominales.

El rendimiento de un bono en pesos con vencimiento en 2030 cayó 90 puntos básicos en las últimas dos semanas al nivel más bajo desde septiembre de 2021, mientras que el índice de referencia vinculado al IPC del mismo vencimiento cayó más de 40 puntos básicos.

«El estado de ánimo optimista en el mercado local ha impulsado la demanda de bonos chilenos, brindando una buena oportunidad para la emisión», dijo Diego Pino, jefe de negociación de crédito y acciones de Scotiabank Chile. «Veremos más ventas corporativas en las próximas semanas».

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