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Bloomberg

Secret Hedge Fund pone fin a un largo silencio para resolver el ícono de Japón

(Bloomberg) – Fue la aparición pública más rara. En la Junta General Extraordinaria de Toshiba Corp. En marzo, un abogado, a quien no nombró, habló durante cuatro minutos sobre por qué nunca se violaron los derechos de los accionistas. El fondo de cobertura que evitó el centro de atención durante casi 15 años. Ahora, ha salido a la luz pública, aunque solo ligeramente, para liderar una campaña para lograr un cambio en el conglomerado y a través de la empresa japonesa. La victoria de Evissimo sobre la administración de Toshiba en la votación de los accionistas el 18 de marzo marcó un momento decisivo, tanto para Japan Inc. . El fondo de cobertura, cuyas acciones cautelosas siempre han sido objeto de intriga, precedió a la renuncia del CEO de Toshiba, convirtió al popular fabricante en un objetivo de adquisición y provocó que el valor de la participación de IFISIMO de $ 1.9 mil millones aumentara. También puede anunciar una nueva era de responsabilidad corporativa en Japón, una era que los inversores internacionales dicen que es esencial para liberar el potencial de la tercera economía más grande del mundo y su mercado de valores de 6 billones de dólares. Amy Onozuka, directora de operaciones de Japan Catalyst Inc. , Que es una unidad de la casa de bolsa Monex Inc. Eso aconseja un Fondo Activista. Pero ganó «el reconocimiento de la posición y legitimidad de Effissimo». El fondo de cobertura ha recorrido un largo camino desde su nacimiento en medio de un escándalo en 2006. En ese momento, sus fundadores Takashi Kosaka y Yuichiro Imai eran jóvenes administradores de fondos de veintitantos años que trabajaban para Yoshiaki Murakami, el controvertido padre de un activista de inversiones en Japón. En el poderoso Ministerio de Comercio japonés, a la Corporación Murakami después de trabajar para la Compañía Japonesa de Gestión de Activos Nikko, Kosaka, un ciudadano estadounidense, llegó a través de un bypass. A través de varias nuevas empresas tecnológicas y un fondo de inversión de EE. UU., Murakami, quien era un ex empleado del Departamento de Comercio, presionó con fuerza para lograr un cambio en las empresas japonesas antes de que estuvieran listas para escuchar, lo que provocó muchas plumas. Pero en junio de 2006, Murakami fue arrestado por cargos de uso de información privilegiada, un hecho que lo obligaría a cerrar su fondo de miles de millones de dólares, y en el mismo mes, Kosaka e Imai fundaron Ivisimo en Singapur con bajos impuestos. La compañía fue clasificada por una universidad estadounidense y seguía siendo uno de sus cinco mayores inversores a partir de 2018, según un memorando de ese año de Aksia, una firma consultora que proporcionó comentarios sobre el fondo de cobertura al Sistema de Jubilación de Empleados de Escuelas Públicas de Pensilvania. En febrero de 2007, Kosaka y Aimai mencionaron a Hisaki Sato, quien era el ex director financiero de Murakami, Mac Asset Management, y el nuevo fondo había sido secreto desde el principio, habiendo rechazado entrevistas. En este vacío, los informes de los medios a lo largo de los años siempre han destacado los vínculos de Evissimo con Murakami, pero a pesar de una ruptura reciente con Toshiba, el enfoque de inversión de Evissimo nunca ha sido tan conflictivo como Murakami. En su mayor parte, el fondo ha asumido grandes posiciones en un pequeño número de empresas japonesas que percibe como infravaloradas y mantenidas a largo plazo, a veces haciendo sugerencias a los ejecutivos sobre cómo hacer las cosas mejor. Según un informe publicado en 2018 en el sitio web del Ministerio de Comercio de Japón. El informe decía que el fondo de cobertura tiene un horizonte de inversión de cinco a diez años, y el informe decía: “Cuando hay una necesidad de mejorar la gestión, comunicarse a través de documentos o reuniones personales. «Cuando eso no funciona, eligen propuestas de accionistas o demandas como último recurso». Los líderes de Effissimo ofrecen sugerencias razonables para las empresas que no están dando pasos claros para mejorar, según un ejecutivo que ha tratado con el fondo y solicitó el anonimato mientras hablaba de información privada. «La imagen del activista típico sería una inversión rápida, una solución de problemas y una salida rápida cuando el precio de las acciones aumenta», dijo Masakazu Hosomizu, socio y gerente de cartera de RMB Capital Management, que dirige un activista. Fundaciones, incluidos fondos de pensiones en Michigan, Vermont y Carolina del Norte. También fue director de la Junta de Inversiones del Plan de Pensiones de Canadá y del CERN, el organismo científico europeo que crea Monasterio del Gran Colisionador de Hadrones. Reuters informó que también ha recibido inversiones de la Fundación de la Universidad de Harvard. La Universidad de Harvard le dijo a Bloomberg que no comenta sobre inversiones individuales, Evissimo ha poseído más de $ 10 mil millones en activos totales, casi todos los cuales estaban en el fondo matriz de la compañía, según una presentación regulatoria de marzo a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. Los activos totales incluyen apalancamiento y pasivos de capital, entre otros, en el apogeo del Fondo Murakami en marzo de 2006, administraba $ 3.8 mil millones, según Aksia. Los representantes de Effissimo y Murakami, cuyas sentencias de prisión fueron suspendidas en apelación, no respondieron a las solicitudes de comentarios, y las dos inversiones más grandes de Evissimo son Dai-ichi Life Holdings Inc. , Una de las mayores aseguradoras de Japón, y Toshiba, según datos recopilados por Bloomberg. El fondo de cobertura es el mayor accionista de ambas empresas, con cada participación por valor de al menos $ 1.9 mil millones. Ambas acciones cotizaban por encima de los niveles cuando Effissimo reveló una posición por primera vez. Desde 2006 hasta 2018, Effissimo tuvo un rendimiento anual neto del 12,9%, según el memorando de inversión de mayo de 2018 publicado por el Fondo de Pensiones de Pensilvania para Maestros y otros empleados escolares, muy por encima del 2% del índice MSCI Japan. Su regreso después de eso no se puede confirmar. Las grandes inversiones del fondo encajan en su estrategia de buscar mejoras corporativas, según Justin Tang, jefe de investigación asiática de United First Partners en Singapur. «El volumen importa», dijo Tang. Dijo que cualquier persona con una pequeña participación «puede escribir cartas de Mickey Mouse a la junta directiva para exigir el cambio». «Pero cuando una persona habla al 10%, todo el mundo está escuchando». Sin embargo, poseer participaciones tan grandes puede tener sus propios problemas. Todavía hay dudas sobre cómo Effissimo podrá salir de su gigantesca línea naviera Kawasaki Kisen Kaisha Ltd. Posee el 39% de la compañía y nombró al CEO de Effissimo, Ryuhei Uchida, como miembro del directorio en 2019. Las acciones han subido un 14% desde que Effissimo reveló una participación por primera vez en septiembre de 2015, según datos compilados por Bloomberg. «Es un problema», dijo Naga Pham, investigadora del Centro Monash de Estudios Financieros, que ha escrito sobre el activismo de los accionistas en Japón. Con Toshiba, hay pocas de estas preocupaciones. Cuando Iffesimo reveló por primera vez la posición en 2017, no estaba claro si Toshiba podría evitar las cancelaciones. La compañía había exagerado sus ganancias y reveló miles de millones de dólares en pérdidas en su unidad nuclear en Westinghouse, en Estados Unidos, lo que la llevó al borde de la bancarrota, y Toshiba escapó de este destino y duplicó su participación. Ha subido un 59% solo este año, ya que muchos inversores esperaban que estallara una guerra de ofertas en la empresa. Su unidad, Kioxia Holdings Corp, también está considerando una de las cotizaciones más grandes de Japón hasta el momento, pero Toshiba puede tener más importancia para Effissimo. El fondo de cobertura sorprendió a muchos observadores cuando entró en el centro de atención para presentar una propuesta de accionistas a la empresa. Pidió el nombramiento de tres personas para investigar la programación de la votación y la presunta presión sobre los accionistas en relación con la junta general anual de Toshiba 2020, y aunque la junta directiva de Toshiba se opuso a la propuesta, la mayoría de los accionistas votaron a favor de la propuesta de IFESIMO. Durante décadas, los accionistas en Japón han apoyado casi implacablemente al lado de la administración, dijo Nicholas Bennis, un experto en gobierno corporativo japonés. «Todo lo que Toshiba tenía que hacer era aceptar una investigación independiente», dijo. «Pero por alguna razón, se negaron». El trabajo puede llegar a definir Effissimo. En el caso de Toshiba, el fondo de cobertura se encuentra en el lado correcto de un problema importante, al menos basado en el apoyo de los inversores. Al emerger de las sombras después de casi 15 años, es posible que Kosaka e Imai finalmente hayan desarrollado su propia identidad. Tang dijo que Efesimo y Murakami «tienen la misma raíz». Pero las similitudes terminan ahí.» (Actualice los números). Más historias como esta están disponibles en bloomberg.com. Suscríbase ahora para estar al tanto de la fuente de noticias comerciales más confiable.