Análisis: Administradores de fondos de capital de riesgo corporativo « tiemblan en nuestro lugar

En tiempos de auge, muchas grandes empresas se convierten en capitalistas de riesgo, apoyando a las empresas jóvenes en un esfuerzo por seguir siendo competitivas o descubrir la próxima gran novedad. Pero cuando la economía colapsa, como ocurre ahora, algunas empresas están reconsiderando sus relaciones con la financiación de empresas emergentes, como muestran las divisiones de inversión de los gigantes alimentarios Kellogg’s y Kraft Heinz.

Aunque empresas de tecnología como Alphabet Inc. Tiene divisiones de inversión corporativa bien establecidas, otras compañías pueden carecer del mismo nivel de compromiso con sus brazos de inversión, y con signos de recesión en aumento en los EE. Cualquier recesión en el ciclo actual exacerbaría el entorno ya débil para las nuevas finanzas corporativas.

Los datos de PitchBook mostraron que el valor de los acuerdos estadounidenses financiados por las unidades de inversión de la compañía en el segundo trimestre cayó un 21 % con respecto a los primeros tres meses del año, mientras que la cantidad de acuerdos cayó un 22 %. Aunque esto es ligeramente mejor que las caídas en el capital de riesgo de EE. UU. en general, sigue siendo el peor trimestre para el capital de riesgo corporativo desde los últimos tres meses de 2020.

Una empresa que ha cambiado su estrategia es Evolv Ventures, subsidiaria de Kraft Heinz.

Una portavoz dijo que la división está recurriendo principalmente a la financiación de otros fondos de capital de riesgo en lugar de participar directamente en el negocio en crecimiento, aunque ofrecerá «co-inversiones estratégicas e inversiones directas como es lógico». En medio de los cambios, Steve Sanger dejará el cargo de socio general, según una publicación en su perfil de LinkedIn el mes pasado. Sanger no respondió a múltiples mensajes en busca de comentarios.

De manera similar, Simon Burton dejó el cargo de socio gerente de Eighteen94 Capital de Kellogg a principios de este año. Su última inversión fue en septiembre de 2021, según PitchBook. Una portavoz de Kellogg dijo en un correo electrónico que John Kosinski, director senior de estrategia corporativa de Kellogg, ahora también es el director general de la división de proyectos. “Seguimos trabajando en 1894 y evaluando posibles inversiones”, dijo la vocera, señalando que no incluyó todas las inversiones por razones de propiedad.

Burton reconoció su movimiento pero no respondió más preguntas. Ahora está en Nourish Ventures, la división de inversiones de Griffith Foods Worldwide Inc. En junio, el productor de granos anunció que se dividiría en tres empresas.

Esta cuenta llega inmediatamente después de un auge en 2021, en el que más de 2000 aventureros con armas hicieron al menos una inversión en comparación con alrededor de 1500 en cada uno de los tres años anteriores, según PitchBook. El estado de ánimo actual recuerda a 2009, el punto más bajo de la Gran Recesión, cuando el número de divisiones de empresas emergentes cayó un 25 % respecto al año anterior a 402, según PitchBook. El sector tardó hasta 2012 en recuperarse por completo, lo que contribuyó a unos pocos años mediocres de actividad financiera.

“Históricamente, se sabe que los CVC disminuyen cuando hay una interrupción económica”, dice Lee Sessions, quien se retiró de Intel Capital en 2020 después de 31 años allí. «La economía proporciona una excusa creíble para eliminar un programa que no proporciona un valor estratégico y financiero significativo».

Los defensores del capital de riesgo corporativo provienen principalmente de la industria de la tecnología. Por ejemplo, el GV de Alphabet tiene más de $ 8 mil millones bajo su administración y está impulsado por un ritmo constante de actividad. Sin embargo, el estado de ánimo en la reunión de junio de inversores corporativos indicó cierta cautela sobre el futuro. Mientras daba una entrevista en el escenario de la Cumbre Global de Innovación y Aventura Corporativa en Monterey, California, la abogada Sandy Knox reconoció en voz alta lo que susurraban algunos de los asistentes a la conferencia.

“Todos temblamos un poco en nuestros zapatos”, dijo Knox, abogado veterano de Silicon Valley y abogado fundador de las empresas emergentes y de capital de riesgo de Sidley Austin en Palo Alto, California.

Esto explica el énfasis en la conferencia sobre la importancia de obtener el apoyo de los más altos niveles de las empresas. Cuando Patrick Hogan, director general de Honeywell Ventures, habló sobre la participación de la junta directiva de Honeywell International Inc. En su cartera de proyectos, la coordinadora y capitalista de riesgo Farzin Shadpour parecía impresionada.

“Muchas personas están dispuestas a comprarle el almuerzo para aprender a solicitar y obtener más apoyo de la junta”, le dijo a Hogan.

Las empresas a menudo consideran que el capital de riesgo es fundamental para mantenerse competitivas, y esto puede ayudar a solidificar su compromiso en tiempos difíciles. Empresas Copec SA en Chile, propietaria de estaciones de servicio en América Latina, enfrenta presiones sobre sus ingresos debido a las metas del gobierno para vehículos eléctricos. Establecida en 2020, WIND Ventures ha apuntado a algunas empresas de transporte eléctrico para invertir, entre otras cosas, este año.

Bill Taranto, presidente del Fondo Global de Innovación en Salud de Merck & Co. Para Pharma, con sede en Nueva Jersey, el atractivo de participar en nuevas empresas potencialmente de rápido crecimiento puede persistir incluso cuando las altas tasas de interés aumentan en otros lugares. En parte porque algunos no pudieron comprar a valoraciones bajas y cosechar sólidos rendimientos después de la recesión de hace una década.

Todavía están apareciendo nuevas secciones de proyectos; El gigante consultor Booz Allen Hamilton hizo el anuncio el mes pasado. Pero puede ser difícil para las nuevas unidades ganar tracción, particularmente en un entorno económico difícil. Dado que muchas empresas han lanzado unidades de inversión a lo largo de los años, el número realmente activado ahora parece bajo, dijo James Mawson, fundador de Mawsonia, la empresa de medios que dirigió la conferencia Monterey VC.

“El hecho de que mucha inversión haya dejado de invertir muestra lo difícil que es para los brazos emprendedores pasar los primeros años”, dijo. Es probable que este desafío aumente en los próximos meses con valoraciones más bajas en muchas empresas privadas.