Chile ha superado al S&P 500 este año. Así es cómo

En su mayor parte, las acciones de todo el mundo se han visto afectadas este año. Pero hay un rincón del mercado global que se opone a esta tendencia: Chile.

Las acciones chilenas han saltado este año desde las de otros países, incluido Estados Unidos.

iShares MSCI Chile Exchange Traded Fund (ECH) Ha subido más del 3% desde el comienzo del año, mientras que el S&P 500 de EE. UU. ha bajado más del 20%, cotizando oficialmente en un mercado bajista.

El S&P IPSA, índice que rastrea las acciones más grandes y líquidas que cotizan en la Bolsa de Comercio de Santiago, subió 8,2% en 2022.

Las acciones en Chile también están superando a los mercados emergentes más amplios. El iShares MSCI Emerging Market ETF (EEM) ha bajado más de un 28% en el año.

Hay muchos catalizadores que contribuyen al desempeño superior en la nación sudamericana, y uno de los últimos fue el rechazo el mes pasado de una nueva constitución propuesta que habría marcado un giro más profundo hacia la izquierda bajo el presidente Gabriel Borek, alejándose del modelo de libre mercado que él esbozado. Chile durante décadas.

“Cuando quedó claro desde principios de este año que la población no apoyaría este borrador de constitución, los mercados lo estaban haciendo realmente bien”, dijo Arthur Bodaghian, estratega de mercados emergentes de BCA Research. «Y creemos que esa es la razón principal detrás de este repunte».

El aumento de los precios de las materias primas

Hay otra razón por la que las acciones chilenas están teniendo un rendimiento superior: los precios más altos de las materias primas.

Una mirada al interior de ECH muestra que una mayor asignación de productos básicos ha ayudado al ETF este año, incluso cuando las tasas de interés en los mercados emergentes han aumentado en todos los ámbitos. A partir de octubre, las existencias de materiales constituían casi el 30 % del ETF de ECH, que tiene 25 participaciones.

agarre superior Sociedad Quimeca y Minera de Chile. Es un importante productor de litio y representa el 24,2% de los ETF que han disfrutado de aumentos de precios este año. Según Benchmark Minerals, los precios del litio aumentaron un 123 % en 2022. Como resultado, los precios de Sociedad aumentaron un 71 %.

“El mercado de Chile está muy correlacionado con los resultados de las materias primas”, dijo Andrew Daniels, Director Asociado de Estrategias de Renta Variable de Morningstar. “En general, verá que al mercado le va bien cuando las materias primas les va bien, y verán que al mercado no le va bien cuando las materias primas se tambalean”.

Los precios más altos de las materias primas también beneficiaron a otros países latinoamericanos, como Brasil.

exposición a Chile

Obtener exposición directa a las acciones chilenas presenta un desafío para la mayoría de los inversionistas estadounidenses, ya que el país, al igual que otros mercados emergentes, presenta una mayor volatilidad y problemas de liquidez más profundos. Budaghyan de BCA dijo que la mayor parte del repunte se limitó a las grandes acciones, probablemente impulsadas por la compra de inversionistas extranjeros.

No se ha desarrollado en la misma medida», dijo Daniels. «No hay muchas empresas públicas en la bolsa de valores».

Aparte del ETF iShares MSCI Chile, que ayuda a los inversores a obtener exposición al mercado total direccionable, Chile representa solo una pequeña parte de los otros fondos. El país representa solo el 0,2% del Índice de Mercados Globales de Morningstar, por ejemplo, y solo alrededor del 0,6% del Índice de Mercados Emergentes.

Incluso el Fondo T. Rowe Price en América Latina, calificado con cuatro estrellas en Morningstar, solo tiene una asignación de 2,3% a Chile en toda la cartera.

Daniels aconsejó a los inversores que se mantuvieran diversificados y advirtió contra la asignación directa de países. «Concéntrese en la exposición a mandatos más amplios, como la opción de mercados emergentes en la que puede confiar en el administrador para navegar esos mercados de acuerdo con un ciclo de mercado completo», dijo.

Selector de acciones Dream Market

Sin embargo, los inversores pueden beneficiarse de una mayor exposición a las acciones chilenas.

«Creemos que es como un mercado de ensueño para los selectores de acciones», dijo Richard Cook, gerente de cartera de Cook & Bynum Capital Management, y lo describió como «un gran lugar para un buen selector de acciones subyacente que busca ver si puede acceder a él».

Cook dijo que es optimista acerca de invertir en el país, ya que comenzó a realizar viajes de investigación en 2009. Como inversionista de valor enfocado, está particularmente interesado en acciones de pequeña capitalización, en lugar de las compañías de materias primas a las que los ETF chilenos están tan expuestos, en para identificar oportunidades diferenciadas. Cook dijo que su empresa gestiona activos por unos 250 millones de dólares.

Ciertamente, Cook dijo que invertir en Chile no es para todos. Una persona que quiera invertir en el mercado debe considerar un horizonte largo si los problemas de liquidez, la agitación económica o política echan a perder las inversiones a corto plazo.

También deben realizar una investigación exhaustiva de las oportunidades sobre el terreno. Cook dijo que su fondo actualmente tiene ocho participaciones, con solo una posición en Chile, una cartera altamente concentrada que podría significar más volatilidad para los inversores.

«Creo que si tuviera que expresar eso, probablemente sería de una manera relativamente más enfocada», dijo. «Porque de lo contrario, solo estás indexando. No creo que debas pagar a los administradores activos para que indexen por ti».

¿Que sigue?

Para los grandes inversionistas, Chile es uno de los países interesantes en el mundo de los mercados emergentes que se publicará, según Bodaghian de BCA Research.

Sin embargo, los inversores deben tener cuidado con los posibles desafíos en el horizonte a medida que los mercados globales se enfrentan a las consecuencias del aumento de la inflación y las subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales de todo el mundo. La BCA pronostica que las ganancias corporativas en Chile comenzarán a contraerse.

«A nivel local, tenemos una perspectiva de ganancias muy negativa, y creo que esto será significativo en los próximos meses hasta fines de este año, por lo que es probable que el mercado baje hasta fines de este año», dijo Bodgian. “Pero para el próximo año el mercado ya descontará muchas ganancias débiles, el banco central se volverá pacífico y las tasas de interés bajarán el próximo año, lo que es positivo para el mercado.

«Las acciones chilenas están razonablemente baratas. Por lo tanto, si se debilitan en los próximos meses, brindarán un buen valor para el próximo año», agregó.