Chile mantiene la tasa de interés estable en medio de votos divididos y señales de relajación monetaria que comenzarán pronto

(Bloomberg) — El banco central de Chile mantuvo su tasa de interés clave sin cambios en su nivel más alto en más de dos décadas en una votación separada e inesperada, ya que los formuladores de políticas señalaron que el inicio de un ciclo de relajación monetaria era inminente a medida que el crecimiento se estancaba.

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Los miembros de la junta votaron tres a dos para mantener los costos de los préstamos en 11,25% por quinta reunión consecutiva el lunes por la noche, una decisión que todos menos uno de los analistas en una encuesta de Bloomberg esperaban un recorte de 25 puntos básicos. Dos miembros de la junta votaron por un recorte de medio punto.

Los banqueros centrales abandonaron la previsión de que estaban esperando a que la inflación se desacelerara para consolidarse antes de recortar las tasas de interés, diciendo en cambio que la economía se estaba moviendo en la dirección correcta. La actividad se mantuvo sin cambios en abril después de caer en las dos lecturas anteriores, según los últimos datos. Mientras tanto, el lento crecimiento y los precios más bajos al consumidor han provocado que las tasas de trueque bajen en las últimas semanas.

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«La Junta cree que el último desarrollo en la economía apunta en la dirección necesaria», escribieron los formuladores de políticas en un comunicado. De continuar estas tendencias, el precio de referencia «iniciará un proceso a la baja en el corto plazo. El tamaño y el momento de su reducción tendrán en cuenta la evolución del escenario macroeconómico y sus efectos sobre la senda de inflación».

Los banqueros centrales juzgan la inflación que inicialmente fue impulsada por más de $ 50 mil millones en retiros anticipados de dinero de pensiones, así como transferencias públicas que alcanzaron el 90% de los hogares durante la pandemia. La invasión rusa de Ucrania y el subsiguiente aumento en el costo de los bienes en 2022 fue un shock adicional.

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“Esta declaración aumenta la posibilidad de que los recortes de tasas comiencen en julio, siempre y cuando no haya una inflación repentina”, dijo Arturo Claro, economista de Econsult en Santiago. «Hay un tono más pesimista».

Expectativas de inflación

La inflación general en Chile se desaceleró, superando todas las estimaciones, a 8,7% en mayo, impulsada por la disminución mensual de los costos de transporte. Sin embargo, la medida que excluye los elementos volátiles fue del 9,9%, más del triple de la tasa objetivo.

El banco central publicará estimaciones actualizadas sobre la inflación y el crecimiento, así como un corredor de tasas de interés que describe el camino probable del ciclo de relajación, en su informe trimestral de política monetaria el martes temprano.

En el comunicado, los formuladores de políticas escribieron que la inflación general y la subyacente cayeron en línea con las expectativas. Mientras tanto, las encuestas de comerciantes y economistas muestran aumentos de precios al consumidor en el objetivo del 3% en dos años.

“La tasa de política monetaria se ha estado contrayendo durante varios trimestres, lo que ha contribuido significativamente a reducir la inflación”, escribieron los miembros de la junta. «Si bien los riesgos inflacionarios persisten, se equilibran».

consumo privado

En cuanto a la actividad, el consejo destacó la evolución del consumo privado, “con una importante reducción de su componente permanente”. La inversión ha estado estancada durante varios trimestres y el mercado laboral ha mostrado menos fortaleza, escribieron.

A nivel mundial, la actividad del primer trimestre fue mejor de lo esperado en China, que es el mayor socio comercial de Chile, escribieron los banqueros centrales. Al mismo tiempo, la perspectiva de crecimiento mundial para este año y el próximo sigue siendo débil.

«El mensaje de esta declaración es claramente amplio», escribió en una nota Claudia Sutz, economista jefe de Tanner Investments. Agregó que esperaba que el informe de política monetaria del banco central indicara el inicio de la relajación en julio, con un recorte de entre 50 y 100 puntos básicos.

Combinadas, las perspectivas de una inflación moderada y un crecimiento mediocre han alimentado las apuestas de los inversores en las últimas semanas de que la relajación podría llegar pronto en países como Chile, Perú y Brasil.

Las tasas swap a dos años de Chile, un indicador de la perspectiva de los costos de endeudamiento, cayeron 93 puntos básicos a 6,79% solo en el último mes.

“El siguiente paso será un recorte de al menos 50 puntos básicos”, escribió en Twitter Jorge Silive, economista jefe de Scotiabank Chile. «La economía está mostrando claros signos de agotamiento».

– Con la asistencia de Giovanna Seraphim, Rafael Gayol, Eduardo Thompson y Valentina Fuentes.

(Actualizaciones con comentarios de economistas a partir del sexto párrafo)

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