Chile suaviza su flexibilización monetaria y señala recortes cautelosos de las tasas de interés en el futuro

(Bloomberg) — El banco central de Chile desaceleró el ritmo de los recortes de tasas de interés y dejó abiertas sus opciones sobre el tamaño de futuros recortes, lo que indica cautela ante los riesgos de inflación derivados de una fuerte actividad económica y un peso más débil.

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Las autoridades recortaron las tasas de interés en tres cuartos de punto porcentual a 6,5% el martes, como esperaban casi todos los analistas en una encuesta de Bloomberg. Escribieron en un comunicado que los costos de endeudamiento seguirán cayendo y que el ciclo de flexibilización tendrá en cuenta el desarrollo de la economía y sus efectos sobre la inflación.

«Las crecientes cifras de inflación a principios de año y las crecientes presiones sobre los costos de las importaciones subrayan la necesidad de continuar monitoreando de cerca su desarrollo», escribieron. «En la medida en que los shocks que afectan a la inflación sean temporales, el marco de política monetaria basado en una meta de dos años permite absorberlos» sin poner en peligro la convergencia inflacionaria.

Las autoridades están recalibrando el ritmo de la flexibilización monetaria a medida que guían la inflación hacia el objetivo del 3% en medio de un repunte en algunos sectores, incluidos el manufacturero y el minorista. La economía de Chile se recuperó a principios de año después de un modesto crecimiento en 2023, ya que las tasas de interés restrictivas y la incertidumbre política pesaron sobre la demanda. Los precios al consumidor también aumentaron más de lo esperado en enero y febrero.

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«El menor recorte de tasas de interés y la orientación prospectiva revisada del martes muestran que las autoridades chilenas son más cautelosas después de las sorpresas inflacionarias a principios de 2024. Esperamos recortes menores en las próximas reuniones. Una perspectiva menos pesimista el martes debería brindar cierto apoyo al peso».

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— Felipe Hernández, economista latinoamericano

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En una declaración posterior el miércoles temprano, el banco central de Chile elevó su estimación de inflación para fines de 2024 a 3,8% desde 2,9%. Las autoridades también elevaron su pronóstico de crecimiento económico para este año a entre 2% y 3%, frente al pronóstico anterior de 1,25% a 2,25%.

El peso subió un 0,6% a 969,35 por dólar en las operaciones del miércoles por la mañana, la mayor ganancia entre las monedas de los mercados emergentes.

tipo de cambio

Las autoridades escribieron en un comunicado el martes que los últimos datos «muestran una discrepancia entre una actividad algo mejor de lo esperado y una demanda débil». Si bien los factores de oferta y servicios ayudaron a impulsar el crecimiento general, el desempleo se mantiene por encima de los promedios históricos, escribieron.

«La declaración es más abierta», dijo Nathan Pincheira, economista jefe de Finsa en Santiago. «Hay una dosis de incertidumbre debido a la falta de convicción de que los datos recientes serán más duraderos».

Los precios al consumidor aumentaron un 0,6% en febrero, tres veces la estimación promedio de los economistas en una encuesta de Bloomberg. La tasa de inflación anual medida por la serie en cadena se aceleró hasta el 4,5%.

Los banqueros centrales atribuyeron la inflación más rápida a principios de 2024 a la debilidad del peso y al aumento de los costos globales, así como al ajuste de algunos precios internos.

El peso ha sido la moneda de los mercados emergentes que más ha caído este año, lo que puede llevar a precios de importación más altos en los próximos meses.

A diferencia de antes, los banqueros centrales se abstuvieron de indicar cuándo los costos de endeudamiento caerían a un nivel neutral que no estimule ni limite la economía.

“Se acabó la prisa por recortar”, escribió Jorge Selev, economista jefe de Scotiabank Chile, en la plataforma de redes sociales X.

Tanto los economistas como los comerciantes encuestados por el banco central creen que la inflación anual alcanzará el objetivo el próximo año.

Flexibilidad estadounidense

Los banqueros centrales también dieron muestras de estar atentos a la economía internacional. En su declaración, los miembros de la junta advirtieron sobre los riesgos para la inflación global, incluidos el transporte, el combustible y los servicios.

Los mercados financieros globales esperan que la Reserva Federal retrase el inicio de la flexibilización monetaria a medida que las autoridades de la economía más grande del mundo se vuelven más cautelosas, escribieron los banqueros centrales chilenos.

«Estados Unidos se destaca, ya que la inflación ha sido algo más alta de lo esperado en los últimos meses, junto con una economía que se ha mantenido resistente, respaldada por un mercado laboral fuerte y un consumo privado fuerte», escribieron.

En su anterior reunión de fijación de tasas en enero, los banqueros centrales de Chile apostaron por una flexibilización agresiva al ofrecer un recorte total de puntos porcentuales y al mismo tiempo dijeron que un miembro quería considerar un recorte de hasta 1,5 puntos porcentuales.

“En nuestra opinión, el BCCh está leyendo con más cautela que antes, aliviando la extrema cautela observada en la reunión de enero”, escribieron el martes en una nota los analistas de Credicorp Capital Daniel Velandia y Samuel Carrasco.

-Con asistencia de Giovanna Serafeim y Rafael Gayol.

(Actualiza con nuevas estimaciones del banco central en el sexto párrafo, y el peso se mueve en el séptimo)

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