Comprador de Sea Limited que se va de la India: ¿bueno o malo? (Bolsa de Nueva York: SE)

Introducción

Si miró su cartera el lunes pasado al final del día, se perdió la alta volatilidad de Sea Limited (Bolsa de Valores de Nueva York: SE) Stock ese día. Ha bajado un 10% en Las primeras horas de negociación del mercado, pero terminaron con un 0,93% más alto si se agrega después de la acción del mercado. Durante las horas de negociación, ha subido un 0,74%.

Mientras tanto, la acción siguió subiendo después de esta noticia y, al momento de escribir, ha subido un 13,5% en una semana.

Shopee India acababa de lanzarse hace unos meses, en octubre de 2021, cuando comenzó a reclutar vendedores en el país. Ha proporcionado términos muy interesantes para atraer vendedores, como envío gratis y cero comisiones.

La Asociación de Comerciantes de Toda la India, o CAIT, presentó una queja de que Shopee usó tácticas de precios depredadores. realmente se quejan resumen Bueno, ¿cómo puede Shopee obtener tanta participación de mercado tan rápidamente en los nuevos mercados?

Las tácticas de grandes descuentos de Shopee, incluidas las ventas rápidas de productos para Re.1, Rs 9 y Rs 49, tenían como objetivo atraer una gran base de clientes y datos de preferencias de los consumidores que la empresa podría utilizar en su beneficio.

La CCI (Comisión de Competencia de India) rechazó esta afirmación. CCI confirmó las tácticas, pero dijo que Shopee no ha utilizado estas tácticas para matar a la competencia, porque su sitio aún no lo ha permitido. CAIT también afirmó que Shopee debería estar prohibido en India, al igual que Free Fire debido a sus vínculos con Tencent (OTCPK: TCEHY). Hasta donde yo sé, esta parte de la demanda no ha sido reportada. Tencent aún posee el 18% de las acciones y se ha comprometido a mantener una participación significativa a largo plazo. Su poder de calificación en el mar ahora es inferior al 10%, que es un umbral crucial.

piezas de rompecabezas

Si bien la primera reacción que obtuve (y probablemente usted y el mercado también) fue que se trataba de una prohibición de Free Fire, este párrafo de Artículo de Tech Crunch Parece indicar lo contrario:

Una fuente familiarizada con el asunto dijo que la decisión de cerrar TechCrunch Shopee en India no está relacionada con la prohibición de Free Fire en India.

Shopee India no es el primer mercado en cerrar unos meses después de su lanzamiento. Shopee France ha seguido el mismo camino y esto aumenta la posibilidad de que esto sea cierto, aunque puede haber algún tipo de trueque entre bastidores. Algo así como: «Si sacas a Shopee de la India, podríamos estar más que dispuestos a dejar que Free Fire vuelva». Free Fire es un cajero automático, Shopee India es una iniciativa para perder dinero, por lo que el trueque probablemente no tenga sentido para el mar. Pero esto es sólo una conjetura. No estoy tratando de lanzar ninguna teoría de conspiración aquí.

Quizás la verdadera razón para cerrar Shopee India es mucho más simple. Solo mire esta declaración de Sea citada por Tech Crunch (Audaz).

Ante la incertidumbre en el mercado globalDecidimos cerrar nuestra iniciativa Shopee India en una etapa temprana.

Esta es una charla bastante práctica y ambigua, pero creo que está bastante claro lo que sucede si miras el contexto. ¿Recuerdas esa cita de la conferencia telefónica Q4?

Actualmente esperamos que Shopee genere ganancias ajustadas positivas antes de deducir los costos de las oficinas centrales en el sudeste asiático y Taiwán para este año.

Y esto:

En Brasil, donde se lanzó Shopee a fines de 2019, ya hemos logrado una fuerte tracción con marketing dirigido y eficiencia mejorada.

Y esto:

Sin embargo, creemos firmemente que al invertir de manera inteligente y sostenible en Shopee Lat Am y Brasil en particular, crearemos un valor significativo para nuestros accionistas a largo plazo.

Sea también espera que SeaMoney tenga un flujo de caja positivo en el próximo año (2023).

Vamos a juntar las piezas del rompecabezas aquí.

(1) El mar se centrará más en la rentabilidad.

(2) Hubo 19 referencias a Shopee Brasil en la conferencia telefónica y ninguna de Shopee India

(3) Shopee India será una gran operación que perderá dinero en los próximos años.

(4) Shopee Brasil se encuentra mucho más lejos de Shopee India.

(5) La empresa cree que lo que hace funciona en Brasil.

Poniéndolo todo junto, creo que había una lógica en la declaración de Sea que parecía muy vaga. Así que lo repetiré aquí:

Ante la incertidumbre en el mercado globalDecidimos cerrar nuestra iniciativa Shopee India en una etapa temprana.

Creo que está claro que Sea ve lo que el mercado quiere ahora: más rentabilidad, menos crecimiento con pérdida de dinero. Si las condiciones cambian, las empresas deben cambiar.

Aprendiendo del pasado

Cuando el colapso de Internet golpeó a Amazon, así cambió el EBITDA.

Verá, el EBITDA de Amazon (AMZN) fue negativo todo el tiempo, cayó mucho durante la crisis, y luego Amazon dijo que se centraría más en la rentabilidad y lo hizo. ¿Te suena esto familiar? A partir de ese momento, las ganancias EBITDA de Amazon continuaron creciendo.

Tenga en cuenta que pasaron algunos años después de que comenzó la caída de Internet antes de que Amazon mostrara su fortaleza al publicar un EBITDA positivo.

¿Es esto un error administrativo?

Todavía hay muchos otros mercados nuevos de Shopee, incluidos México, Colombia, Chile, España y Polonia. Un lanzamiento a corto plazo en varios países al mismo tiempo tiene implicaciones significativas para la rentabilidad offshore. El hecho de que el mercado parezca haber cambiado, que la inflación sea alta y que las tasas de interés vayan a subir nos lleva a una nueva situación. esto es lo que significa

Ante la incertidumbre en el mercado globalDecidimos cerrar nuestra iniciativa Shopee India en una etapa temprana.

El mar se adapta muy rápido a la nueva situación. No me sorprendería si también cerrara su brazo español. Y quién sabe, tal vez incluso algunos otros, donde Shopee no ve el encanto que esperaba. En esta nueva situación, esto no es culpa de la dirección, al contrario. Adaptarse a las nuevas condiciones muy rápidamente es lo que siempre hacen las mejores empresas de nuestro tiempo. Netflix (NFLX) iba a lanzar Quikster y cerró la iniciativa solo unas semanas después cuando vio la reacción de los clientes y el mercado. Amazon se centró en el EBITDA cuando el mercado lo exigió. Google (GOOGL) (GOOG) también tiene una lista impresionante de errores y fallas e incluso Apple (AAPL) tiene cicatrices.

Si desea la empresa perfecta, una que nunca cometa errores, probablemente debería invertir en una empresa en quiebra. Si tienes que tomar decisiones, te equivocarás.

La cantidad de errores de Amazon es legendaria y está arraigada en su cultura empresarial. El legendario Fire Phone fue solo la punta del iceberg. Puedes leer esta lista De otros 56 fracasos. A continuación se muestra una lista de 50 errores de google. Y aquí está ella 23 errores de Apple. Si aún no está convencido, es probable que Microsoft (MSFT) haya desperdiciado más dinero en las fallas que cualquier otra compañía. Estos son solo 15 en la lista..

Por supuesto, no hay un solo error de coincidencia. Hay errores de hardware y software. Los errores de software suelen ser mucho menos costosos. Lo que ves es que los dispositivos se apagan más rápido; Para el software, a menudo toma algunos años, y para las fallas de hardware, a menudo toma meses. Con su inversión de comisión cero y envío gratis, Shopee compara mucho más las fallas de hardware, y un apagado rápido tiene mucho sentido.

En retrospectiva, los errores siempre parecen obvios. ¿Qué estaba pensando Microsoft sobre su adquisición de Nokia? ¿Por qué Amazon intentó lanzar Fire Phone? ¿En qué estaba pensando Google cuando lanzó Google Glass? Bueno, la mayoría de las veces, estas empresas tenían buenas razones en ese entonces. Vieron una tendencia a la que querían unirse, vieron una oportunidad de competir y pensaron que podían entrar en un nuevo mercado.

¿Cómo pienso en esto?

Lo mismo ocurre con Shopee. Con la rápida expansión, pensé que tomó la mejor decisión con todo lo que se sabía en ese momento. No olvides que C ingresó a estos mercados antes de octubre de 2021. Recién en noviembre se habló de que la inflación se saldría de control y tal vez no sea temporal. Tenía sentido ingresar a nuevos mercados con los números que mostró Garena y el entorno de bajo interés en el que vivimos. Ahora que las circunstancias han cambiado, la empresa ha cambiado de estrategia. Esto me parece lógico.

Siempre puedes interpretar este tipo de noticias de dos maneras. Podría decir que la gerencia fracasó, o podría decir que la gerencia intentó una gran oportunidad.

Sea todavía tiene mucho efectivo en su hoja de balance, alrededor de $ 10 mil millones.

Al mismo tiempo, Garena sigue siendo una vaca rentable, aunque no se espera que crezca más. Pero se suma a la pila de dinero del mar. En un entorno que ve con recelo a las empresas que invierten enormes cantidades de dinero para crecer, lo que cambió hace apenas unos meses, Sea cambió su estrategia. Ahora se centrará en menos mercados en los que haya visto evidencia de atracción, lo que puede generar el tamaño de la economía que Sea quiere y se centrará en la rentabilidad del EBITDA mucho más rápido de lo previsto. En mi opinión, esto es más una señal de una excelente gestión que de una mala gestión.

India probablemente solo agrega dígitos bajos cuando se trata del GMV de Shopee (volumen bruto de mercancías, el monto total en dólares de todos los productos vendidos en la plataforma). Tal vez solo el 1% o el 2%. Por lo general, Shopee supera esta directiva. Quizás nos encontremos ahora, tendremos que ver, pero para mí, eso no cambia la tesis a largo plazo.

Shopee todavía está en docenas de otros mercados en desarrollo. Puede cerrar uno o quizás los otros, pero seguirá centrándose en sus siete mercados principales: Singapur, Malasia, Indonesia, Filipinas, Taiwán, Tailandia y Vietnam. Estoy seguro de que también seguirá invirtiendo fuertemente en Brasil, ya que está viendo claramente los primeros signos de éxito allí, con un aumento de los ingresos del 626 % año tras año en Brasil.

México, Colombia y Chile son menos seguros y mucho antes, pero esperaría que siguieran invirtiendo allí, pero en orden descendente de certeza: México, Colombia, Chile. No estoy seguro acerca de Polonia, aunque allí hay señales positivas, y aún menos seguro acerca de España, porque son muy anteriores y en un entorno de mercado completamente diferente, un poco como Francia. Creo que hay bastantes posibilidades de que España también vea salir a Shopee, pero tenemos que ver. También es posible que India sea la última retirada. Como un extraño, realmente no puedes juzgar a una empresa, gracias a sus puntos de datos masivos que puede usar para tomar las decisiones necesarias.

Conclusión

Ahora estamos en un entorno diferente y Shopee se está adaptando a ese nuevo entorno. Creo que eso es más una fortaleza que una debilidad, aunque estoy seguro de que mucha gente lo interpretaría como un fracaso en la gestión del Mar. Esta bien; Toda persona tiene derecho a expresar sus propias opiniones.

Shopee es todavía una empresa muy joven, solo tiene 6 años (lanzada en 2015) y ya ha mostrado grandes resultados en ese corto viaje. Superó a Lazada y a todos los demás jugadores locales y se convirtió en el número 1 en todos los mercados del sudeste asiático y Taiwán. Estoy seguro de que seguirán muchos más logros, pero siempre habrá errores y trampas. Saber que la administración del Mar no tiene miedo de perder la cara al hacer retroceder el reloj en lo que parece no funcionar en las circunstancias actuales no disminuye mis convicciones.

Mientras tanto, ¡sigue creciendo!