El continuo descenso de América Latina hacia la intervención–un análisis–una revisión de Eurasia

Escrito por Daniel Lacalle*

Las últimas estimaciones del consenso de las principales economías latinoamericanas muestran que el continente se enfrenta a una década perdida. La tasa de crecimiento del PIB de la región se ha reducido a un modesto 1,1 % para 2023, con una inflación creciente y una inversión fija agregada débil. Dado que la región ya se ha estado recuperando a un ritmo más lento que otros mercados emergentes, el panorama es muy preocupante.

El débil crecimiento y las expectativas de mayor inflación son aún peores si tenemos en cuenta que las estimaciones de consenso todavía ven un viento de cola por el aumento de los precios de las materias primas y el aumento de las exportaciones debido a la reapertura de China.

¿Cómo una región de alto potencial como América Latina puede condenarla a la estanflación? La respuesta es simple. El surgimiento de gobiernos populistas en Colombia, Chile y Brasil ha generado preocupaciones sobre la seguridad de los inversores, los derechos de propiedad y la disciplina monetaria.

Se espera que Argentina registre un modesto crecimiento del PIB del 0,2 % en 2023 con una inflación del 95 % y una deuda sobre el PIB del 72 %. Años de superávits monetarios y fiscales han destruido el poder adquisitivo de la moneda local y socavado las perspectivas de crecimiento real. En Argentina, la pobreza escaló al 36,5% de la población y las políticas gubernamentales multiplican la intervención, el control de precios y el aumento de impuestos con el resultado negativo esperado. A pesar del viento de cola de la creciente demanda de soja y granos a nivel mundial, Argentina se está adentrando en territorio venezolano, y el consenso pronostica otro año de recuperación anémica del 3% después de destruir el 80% de la producción en una década, con una inflación gigantesca del 132%.

¿el problema? Los nuevos gobiernos de Chile y Colombia anuncian políticas similares a las de la «izquierda peronista» en Argentina, mientras que el gobierno de Fernández en Argentina cada día se parece más a la Venezuela de Maduro.

Se espera que Chile no registre crecimiento en 2023 a pesar de un aumento esperado en el precio del cobre y una inflación del 15%. Se teme que Colombia, que ha mostrado la recuperación más fuerte de la crisis del covid-19 hasta 2022, con un consenso que espera un crecimiento del 7 %, se descarrile por un anémico crecimiento del PIB del 1,6 % a medida que la inflación se dispara, cerca del 7 %.

En Brasil, el consenso espera un débil crecimiento del 0,9% con una inflación del 5%. No suena tan mal como Argentina, pero el primer gran anuncio del recién elegido presidente Lula realmente encendió todas las alarmas. Lula ha declarado que quiere cambiar la constitución para elevar el límite de gasto y aumentar aún más el gasto público. La moneda de Brasil y los bonos a 10 años respondieron con fuerza a este riesgo porque todos recuerdan que el «milagro económico» de Lula hace una década provino de la subida vertiginosa de los precios del petróleo, y cuando terminó el auge de las materias primas, su sucesora Rousseff sumió al país en una profunda crisis mientras el gasto se disparaba. y el crecimiento se estancó.

Se podría decir que el auge del populismo en América Latina es el resultado de políticas liberales clásicas fallidas que se implementaron antes, pero eso sería un gran error. La mayoría de estos países no han visto economías abiertas y liberales sino naciones amigas. El estado falla y más estados fallan más rápido.

Los inversionistas globales ven el enorme potencial de América Latina. Sin embargo, cuando los gobiernos comienzan a imponer políticas intervencionistas, poniendo en peligro los derechos de propiedad con amenazas de expropiación y al mismo tiempo aumentando drásticamente los desequilibrios monetarios al imprimir moneda sin una demanda global real y decreciente, la combinación es devastadora.

¿Por qué los ciudadanos votan por políticos que aplican políticas de expropiación y expropiación? En muchas discusiones económicas en los medios latinoamericanos, uno puede escuchar la palabra «redistribución» repetida con frecuencia. Muchos creen que la riqueza es como un pastel que se puede cortar y distribuir a voluntad, pero ignoran que la riqueza se crea o se destruye, no permanece estática.

Las políticas intervencionistas destruyen la riqueza de tres maneras: en primer lugar, atacando a las instituciones independientes e insertando decisiones políticas arbitrarias en la seguridad jurídica y de los inversores que erosionan el potencial de crecimiento, inversión y empleo. En segundo lugar, aumentando los impuestos al sector productivo para pagar enormes subsidios impulsados ​​por una moneda en constante declive, lo que conduce a un doble negativo de bajo crecimiento, negocios domésticos débiles y una subclase dependiente que rara vez aparece. El sector productivo termina siendo obligado a trabajar en la economía sumergida para evitar los impuestos de expropiación. En tercer lugar, la intervención destruye el poder adquisitivo de la moneda nacional al romper todas las reglas de la política monetaria prudente y al financiar un volumen gubernamental cada vez mayor que imprime una moneda cada vez más devaluada. La combinación de estos tres factores significa pobreza y estancamiento.

¿Por qué los gobiernos entrometidos harían esto cuando saben, y saben, que no funciona?

La destrucción monetaria es la forma más fácil y efectiva de nacionalizar la economía. La emisión de dinero es una forma de expropiación de la riqueza, ya que la formación de dinero nunca es neutra, beneficia al gobierno y perjudica a los salarios reales y a los ahorradores.

¿Por qué los gobiernos «populistas» imponen políticas que perpetúan la pobreza y dañan a la gente? La intervención no pretende aumentar la prosperidad sino obtener el control total de la nación. Las tres políticas mencionadas apuntan a controlar completamente un país y hacer dependiente a la población, no a generar crecimiento y mejora de las condiciones sociales.

Las políticas extractivas y de expropiación no son medidas sociales, son profundamente antisociales. Lo peor es que una vez que lo aplicas, se vuelve difícil relajarse. Debemos aprender la lección en todas partes porque pronto llegará a su país.

Sobre el autor: Daniel Lacalle, Ph.D., economista y gestor de fondos, autor de bestsellers libertad o igualdad (2020), Escapar de la trampa del banco central (2017), El mundo de la energía es plano. (2015) y La vida en los mercados financieros (2014). Es profesor de Economía Global en el IE Business School de Madrid.

Fuente: Este artículo fue publicado originalmente por Instituto Misys