Una de las presiones de gasto post-Covid más dramáticas del mundo generará un superávit presupuestario mayor al esperado para el gobierno izquierdista de Chile este año, deleitando a los inversores que desconfían de las costosas promesas de campaña del presidente radical Gabriel Borek.
«Esperamos un superávit de 1,6 por ciento del PIB este año», dijo el ministro de Hacienda, Mario Marcel. «Es el primer superávit en nueve años. El gobierno actual ha hecho un esfuerzo de disciplina, lo que significa que nuestros resultados este año serán mejores de lo esperado».
Marcel, un tecnócrata notoriamente cauteloso en su puesto anterior como gobernador del banco central del país, insiste en que la administración de Borek no repetirá los errores económicos cometidos por gobiernos de izquierda en otras partes de la región.
“Muchas veces se han planteado reformas ambiciosas que han despertado mucha esperanza en la población, pero que luego no pudieron sostenerse por la debilidad económica y la falta de recursos del Estado”, dijo Marcel al Financial Times. «No es algo a lo que queramos vernos expuestos».
La sabiduría de Chile surge cuando funcionarios y economistas temen que las tasas de interés más altas pongan a los gobiernos bajo presión financiera. Se espera que el volumen de préstamos pendientes del FMI alcance un nivel récord este año, mientras que los costos de endeudamiento han aumentado en muchos mercados emergentes y algunas economías avanzadas, como el Reino Unido.
A los analistas les preocupa que, después del próximo año, Santiago tenga dificultades para brindar mejores servicios públicos sin forzar el presupuesto.
“El mayor desafío es implementar una agenda de gasto social muy ambiciosa en pensiones, vivienda, educación y el sistema de cuidado sin afectar la sostenibilidad del crecimiento económico y la inversión”, dijo Sebastián Rondo, Economista del Cono Sur de Bank of America. «Este es un gran desafío».
Sin embargo, el gobierno cree que puede aumentar el gasto utilizando la reforma fiscal para aumentar los ingresos. La recaudación de impuestos de Chile se encuentra entre las más bajas de la OCDE con un 19,3 por ciento del PIB en 2020. Marcel dijo que los cambios planificados aumentarían gradualmente los ingresos fiscales en alrededor de cuatro puntos porcentuales del PIB para 2026.
“En Chile, hay una convicción muy fuerte en la política, particularmente en la centroizquierda, de que si no tienes el financiamiento público adecuado, no puedes hacer que las reformas que quieres aprobar sean sostenibles”, dijo Marcel.
Los inversionistas también se han mostrado molestos por la controversia sobre la constitución de Chile, que comenzó cuando el gobierno anterior accedió a las demandas de los manifestantes de un nuevo documento. Los votantes rechazaron el mes pasado un proyecto de estatuto elaborado por una asamblea electa dominada por la extrema izquierda, y continúan los debates sobre cómo avanzar.
Marcel sigue confiando en que la carta revisada no provocará disturbios. “Lo que ha quedado claro es que estamos convergiendo hacia una posición constitucional más moderada”, dijo Marcel al Financial Times en una conversación por separado antes del referéndum del 4 de septiembre.
El gobierno de Borek asumió en marzo con la promesa de gastar más en salud, educación y pensiones. Pero tuvo que controlar el presupuesto de manera significativa después de que la anterior administración conservadora encabezada por Sebastián Piñera lanzara un auge del gasto de los consumidores con un lujoso paquete de apoyo de Covid del 14,1 por ciento del producto interno bruto, según cifras del Fondo Monetario Internacional. Los retiros anticipados de las pensiones aumentaron el gasto.
El crecimiento repuntó, con la economía expandiéndose un 11,7 por ciento el año pasado, pero la inflación también se disparó, lo que llevó al banco central a endurecer la política monetaria. Chile comenzó a subir las tasas de interés por primera vez en julio de 2021 cuando Marcel era gobernador del banco central, ocho meses antes que la Reserva Federal de EE. UU.
El banco central de Chile elevó las tasas de interés al 10,75 por ciento en septiembre y Marcel dijo que espera «probablemente un aumento antes de que los precios se estabilicen y empecemos a ver más resultados en el lado de la inflación».
Los analistas de Citi esperan que los precios aumenten un 13,5 por ciento este año y que las tasas alcancen un máximo del 12 por ciento en diciembre. Esperan que el crecimiento de Chile se desacelere a un 2 por ciento en 2022 y que la economía se contraiga un 0,5 por ciento el próximo año.
“En un año absorbimos todos los enormes déficits que heredamos el año pasado”, dijo Marcel al Financial Times. «Estamos mucho más avanzados en la estabilización de nuestra economía que otros países».
Si comparas el déficit de 2021 con el superávit que tendremos este año, eso significa [a fiscal adjustment of] Aproximadamente 10 puntos porcentuales del PIB. «El gasto público se ha reducido en un 24 por ciento en términos reales».
Con las finanzas públicas estabilizándose, el gobierno ahora está planeando una modesta expansión de 4.2 por ciento en el gasto el próximo año, según una propuesta de presupuesto la semana pasada. La mayor parte del dinero adicional se utilizará para financiar una mejor pensión estatal para unos 2,3 millones de chilenos, con montos menores para infraestructura.
Marcel confiaba en que el país podría obtener mayores beneficios de sus recursos naturales para lograr sus objetivos de gasto y hacer que su economía vuelva a tener una base ambientalmente sólida.
El país sudamericano es el mayor productor mundial de cobre y el segundo mayor productor de litio. La minería, dijo Marcel, está «pasando por una gran transformación de una industria llamada ‘sucia’ a una industria limpia, que utiliza menos agua y más energía renovable. En nuestro caso, esto se refleja en el uso de fuentes de agua y energía».
Dijo que la administración de Borek quería dirigir parte de los ingresos del litio para desarrollar la producción y exportación de hidrógeno ecológico.
El desierto del norte de Chile y la larga costa proporcionan algunas de las fuentes de energía solar y eólica más concentradas del mundo. Esto abre la posibilidad de utilizar abundante electricidad renovable para producir hidrógeno libre de contaminación, un combustible verde. Marcel dijo que el gobierno está trabajando con el Banco Mundial y el Banco Interamericano de Desarrollo para encontrar formas de financiar los puertos y oleoductos necesarios para desarrollar la incipiente industria.
El rápido desarrollo permitirá a Santiago seguir una política fiscal sólida, al tiempo que introduce ambiciosos planes de gasto social.
“Chile ha sido tradicionalmente valorado como un país con instituciones fuertes, buena política macroeconómica y una economía abierta”, dijo. «Aspiramos a agregar a esto una economía ecológica y verde».
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