El problema de la inflación subyacente en la eurozona sale a la luz

(Bloomberg) — Los nuevos datos de la eurozona están listos para resaltar por qué los funcionarios del Banco Central Europeo se han apegado a su tono agresivo, incluso cuando el peor aumento de precios en la historia de la región ha disminuido.

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Los economistas encuestados por Bloomberg creen que la inflación general disminuyó por cuarto mes en febrero después de que el clima cálido del invierno hizo bajar los precios del gas natural. Pero es probable que la medida central que excluye elementos tan volátiles se mantenga en un récord de 5,3%, y su retención es similar a la imagen preocupante en los EE. UU.

La lectura, prevista para el jueves, seguirá estando muy por encima del objetivo del 2% del BCE. Combinado con los datos nacionales de las principales economías del bloque a principios de semana, enmarcará los comentarios de la mitad de la junta, incluido el economista jefe Philip Lane, que está programado para hablar la próxima semana.

Si bien es incierto un aumento de medio punto en las tasas de interés en la próxima decisión del BCE del 16 de marzo, lo que sucederá a continuación es objeto de un intenso debate.

Lo que dice Bloomberg Economics:

«Otra caída potencial impulsada por la energía en la tasa de inflación general de la eurozona puede hacer poco para calmar a los halcones del Banco Central Europeo. Con las presiones de los precios subyacentes aún en aumento, las autoridades pueden verse obligadas a seguir aumentando las tasas de interés hasta el comienzo del verano».

—Maeva Kozin, economista sénior. Para el análisis completo, haga clic aquí

Los mercados financieros aumentaron recientemente sus apuestas sobre cuánto deberían aumentar los costos de los préstamos después de las declaraciones optimistas de los principales responsables políticos y más señales alcistas sobre la economía de la zona euro. Los analistas de Deutsche Bank ahora esperan un pico de 3,75% en junio, similar a lo que apuestan los inversores.

El jefe del Banco de Francia, François Villeroi de Gallau, ha intentado resistirse a tales predicciones. Pero su homólogo alemán, Joachim Nagel, dijo el viernes que no descarta aumentos de precios más «significativos» después de marzo.

La historia continúa

Es poco probable que se desanime por la noticia de una pérdida para el Bundesbank en 2022, que publicará los resultados financieros del año pasado el miércoles. El Banco Central Europeo, que publicó sus propias cifras la semana pasada, solo evitó un déficit similar al liberar 1.600 millones de euros (1.700 millones de dólares) en provisiones para riesgos.

En otros lugares, los inversionistas estarán atentos a los indicadores del sentimiento de EE. UU. y las lecturas del PMI manufacturero global. El candidato a gobernador del BoJ se enfrenta a otra audiencia, mientras que Hungría y Sri Lanka se encuentran entre los pocos bancos centrales con decisiones de tasas programadas.

Haga clic aquí para ver lo que sucedió la semana pasada y, a continuación, encontrará nuestro resumen de lo que sucederá en la economía mundial.

Europa, Medio Oriente y África

Fuera de la eurozona, Suiza, Suecia y Dinamarca se encuentran entre los países que publican el PIB del cuarto trimestre, y los datos del Reino Unido brindarán más evidencia de que el mercado de la vivienda está en proceso de corrección.

Es probable que el banco central de Hungría, que mantuvo las tasas de interés en 13% en sus últimas cuatro reuniones, vuelva a hacerlo el martes.

Es probable que los datos del mismo día muestren que casi un tercio de la fuerza laboral de Sudáfrica permaneció desempleada en el cuarto trimestre, ya que los cortes de energía récord restringieron la capacidad de las empresas para expandirse, invertir y crear empleos.

Se espera que los datos turcos muestren que la economía creció alrededor de un 5,2% en 2022, una cifra que se observa de cerca a medida que se acercan las elecciones. El presidente Recep Tayyip Erdogan, buscando mantenerse en el poder, ha priorizado el crecimiento sobre otros indicadores.

economía americana

Inmediatamente después de las últimas cifras del gobierno que muestran una aceleración de la inflación y una fuerte recuperación en el gasto del consumidor, los datos económicos de EE. UU. de esta semana se basaron principalmente en encuestas.

El martes, los inversores obtendrán otra lectura de la confianza del consumidor de febrero. Los economistas esperan que el indicador del Conference Board aumente levemente, en consonancia con los resultados de la última encuesta de la Universidad de Michigan. El Institute for Supply Management publicará su encuesta de febrero a los fabricantes el miércoles, seguida de los proveedores de servicios el viernes.

Una semana relativamente tranquila comenzará con el informe del gobierno sobre los pedidos de bienes duraderos para enero. Se espera que las reservas totales disminuyan, lo que refleja menos pedidos de aviones comerciales. Excluyendo el equipo de transporte, es probable que los pedidos de bienes duraderos se mantengan débiles.

Los oradores de la Fed a menudo están ausentes antes del testimonio semestral del presidente Jerome Powell ante el Congreso la semana siguiente. Es probable que el evento más seguido sea el discurso sobre perspectivas económicas del gobernador Chris Waller el jueves. El nuevo presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsby, quien asumió el cargo en enero y desde entonces ha presentado su nombre como posible candidato para el próximo vicepresidente, habla el martes. Se espera que Powell comparezca ante el Comité Bancario del Senado el 7 de marzo.

Asia

Los inversionistas globales continuarán buscando pistas sobre la trayectoria de la política del Banco de Japón, con Kazuo Ueda, el candidato del gobernador, recibiendo otro interrogatorio en el Parlamento el lunes. A esto le seguirán más adelante en la semana los discursos de dos de los miembros actuales de la junta.

Se espera que el informe del PIB de India del martes muestre una desaceleración del crecimiento en el trimestre de octubre a diciembre.

En China, las encuestas de gerentes de compras publicadas a mediados de la semana darán una indicación de cómo se reabrirá la economía, con señales tempranas que muestran un repunte en la actividad del consumidor después de las vacaciones del Año Nuevo Lunar. China también se está preparando para celebrar su reunión parlamentaria anual, que comenzará el 5 de marzo, donde los funcionarios revelarán nuevos objetivos económicos, incluido el producto interno bruto.

Los datos de cuenta corriente de Australia del martes respaldarán las cifras de crecimiento económico del cuarto trimestre al día siguiente a medida que aumentan las preocupaciones sobre la posibilidad de una recesión debido a las tasas de interés más altas. Los datos mensuales de inflación también estarán bajo escrutinio después de la gran cifra de diciembre.

Las cifras comerciales de Corea del Sur del miércoles darán más información sobre la gravedad de la desaceleración económica mundial en febrero.

Luego, el enfoque vuelve a Japón, con las cifras de gastos de capital dando una pista sobre cómo se revisará el PIB. Se espera que las cifras de inflación de Tokio muestren una fuerte desaceleración en las facturas de electricidad subsidiadas, un pico que respaldará la opinión del BoJ de que los precios no están subiendo en espiral.

América Latina

En la parte superior de la semana, la encuesta de enfoque del Banco Central de Brasil sobre las expectativas del mercado es muy esperada.

Los economistas han elevado sus pronósticos de inflación para 2023 en 14 de las 16 encuestas semanales realizadas desde que el izquierdista Luiz Inácio Lula da Silva ganó las elecciones presidenciales a fines de octubre.

En el indicador líder de la región para esta semana, el informe de producción del cuarto trimestre de Brasil seguramente mostrará que la economía más grande de América Latina se contrae por primera vez desde abril-junio de 2021, con una perspectiva ahora sombría para 2023-2024.

La inflación constante por encima de la meta, combinada con costos de endeudamiento de dos dígitos acordes con la ambiciosa agenda de crecimiento del nuevo gobierno, sugiere que una frágil tregua entre Lula y el presidente del banco central, Roberto Campos Neto, sobre política monetaria y metas de inflación pronto volverá a estar bajo presión.

Siete indicadores separados de enero de Chile deberían confirmar la presión ejercida allí por las tasas de interés de doble docena y la inflación. Los economistas encuestados por Bloomberg esperan que la economía se contraiga un 1% en 2023.

También hay una gran cantidad de datos disponibles en México, pero todos los ojos estarán puestos en el informe trimestral de inflación del Banco de México, especialmente en el aumento de la inflación subyacente.

Los formuladores de políticas han indicado explícitamente que se puede esperar un mayor endurecimiento del 11% actual, y algunos economistas no ven ninguna relajación hasta 2024.

– Con la asistencia de Alastair Paul, Vince Jull, Robert Jameson, Rose Krasny, Nasreen Siria y Sylvia Westall.

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