EM – ¿Ya están pensando en recortes de precios?

El mercado cree que los grandes aumentos de las tasas de interés en partes de los mercados emergentes serán seguidos por recortes de tasas más adelante en 2022, con un crecimiento vacilante y una desaceleración de la inflación.

Sorpresas ‘Hawkish’ en EM y DM

Esto podría ser Extraña pregunta pregunta después Aparentemente Falcons lleva en los Estados Unidos y Canadá, una subida de tipos esperada en Sudáfrica, una subida de tipos repentina en Kazajstán y Una sorpresa más grande que los halcones en Chile – Pero tenga paciencia con nosotros. Veamos primero los Mercados Desarrollados (DM). La parte «incondicional» en los EE. UU. provino del comentario del presidente de la Reserva Federal de los EE. UU., Jerome Powell, de que la tasa de política podría aumentarse en cada reunión; esto lleva a 7 aumentos potenciales en 2022 en lugar de los 4 cotizados por Fed Funds Futures antes de la reunión de ayer. Cuando revisamos nuestras pantallas de Bloomberg Esta mañana, Sin embargo, Futuros de Fondos de la Reserva Federal Solo mostró un aumento implícito ligeramente mayor en el precio en marzo (30 puntos básicos) y alrededor del 4,5 de los aumentos generales para 2022. No es un gran cambio. Versión avanzada La lectura del PIB del cuarto trimestre de EE. UU. puede explicar las dudas del mercado – Si bien la tasa de crecimiento anual trimestral fue muy superior a la esperada (6,9%), cerca de dos tercios provinieron del aumento de inventarios (que no es el mejor porcentaje).

Los EM mantienen alta la tasa de carga frontal

Mientras tanto, en los mercados emergentes (EM), el mercado sorprendió Fuerte aumento de precio promedio de 150 puntos básicos en Chile. El hecho de que el banco central optó por cargar más ajustes es comprensible: la economía muestra signos de sobrecalentamiento (La actividad económica muestra un crecimiento de dos dígitos, impulsada por múltiples retiros de fondos de pensiones privados y gastos gubernamentales; consulte el gráfico a continuación), La tasa de inflación general subió al 7,2% de forma anual y El déficit presupuestario fue cercano al 8% del PIB el año pasado. Sin embargo, se espera que una combinación del efecto retardado de tasas de interés más altas y un ajuste fiscal significativo (el déficit presupuestario se reduce a alrededor del 4,2% del PIB en 2022) El crecimiento del PIB real en Chile cayó del 11,5% en 2021 a solo el 2,5% en 2022. ¿Qué hará el banco central en este caso? El mercado cree que tendrá que revertir su política y comenzar a relajarse en 6-12 meses.

Pronóstico de pesimismo en los mercados emergentes

aparentemente, Chile no es el único gran país emergente – Fuera de China (donde se esperan reducciones menores de precios en 3-6 meses) – Donde el mercado ahora anticipa el regreso de las palomas. Brasil puede estar en el mismo camino en América Latina. En Europa emergente, también se espera que Polonia, Rusia y la República Checa reduzcan las tasas de interés en 6 a 12 meses. Aumentos de precios en DM/EE. UU. frente a recortes de precios en mercados emergentes: ese sería un escenario interesante en la segunda mitad del año. ¡Manténganse al tanto!

Gráficos de un vistazo: El crecimiento de Chile – Superando el bajo impacto base

Fuente: Bloomberg LP

Originalmente publicado Por VanEck el 27 de enero de 2022.

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