¿Enel Generación Chili (SNSE:ENELGXCH) tiene un balance saludable?

El gestor de fondos offshore respaldado por Charlie Munger de Berkshire Hathaway, Li Lu, no se anduvo con rodeos cuando dijo: «El mayor riesgo de inversión no es la volatilidad de los precios, sino si se sufrirá una pérdida permanente de capital». Cuando pensamos en el riesgo de una empresa, siempre nos gusta fijarnos en el uso que hace de la deuda, ya que la sobrecarga de deuda puede conducir a la ruina. Más importante, Enel Generación Chile S.A (SNSE:ENELGXCH) tiene deuda. Pero la verdadera pregunta es si esta deuda hace que la empresa sea riesgosa.

¿Cuándo es peligrosa la deuda?

La deuda ayuda a una empresa hasta que ésta tiene dificultades para pagarla, ya sea con capital nuevo o con flujo de caja libre. Una parte integral del capitalismo es el proceso de “destrucción creativa” mediante el cual los banqueros liquidan implacablemente las empresas fallidas. Aunque esto no es muy común, a menudo vemos empresas muy endeudadas que diluyen permanentemente a sus accionistas porque los prestamistas las obligan a reunir capital a un precio desfavorable. Por supuesto, la ventaja de la deuda es que a menudo representa capital barato, especialmente cuando reemplaza la dilución en una empresa con la capacidad de reinvertir con altas tasas de rendimiento. Cuando examinamos los niveles de deuda, primero consideramos nuestros niveles de efectivo y deuda juntos.

Consulte nuestro último análisis de Enel Generación Chili

¿Cuánta deuda tiene Enel Generación Chili?

Como se puede ver a continuación, Enel Generación Chili tenía una deuda de 1,10 billones de pesos chilenos en septiembre de 2023, frente a los 1,51 billones de pesos chilenos del año anterior. Sin embargo, también tenía CHP$64,1bn en efectivo, por lo que su deuda neta es de CHP$1,03bn.

¿Qué tan sólido es el balance de Enel Generación Chile?

Según el último balance informado, Enel Generación Filipinas tenía pasivos por CHP1,19t con vencimiento dentro de 12 meses y pasivos por CHP972,5t con vencimiento más allá de 12 meses. Por otro lado, tenía efectivo por valor de CLP$64,1b y 1,40t de cuentas por cobrar con vencimiento dentro de un año. Por lo tanto, sus pasivos superan la suma de su efectivo y sus cuentas por cobrar (a corto plazo) en 706.500 millones de dólares canadienses.

Si bien esto puede parecer mucho, no es tan malo dado que Enel Generación Chili tiene una capitalización de mercado de 2,49 pesos chilenos, por lo que probablemente podría fortalecer su balance recaudando capital si fuera necesario. Pero está claro que definitivamente deberíamos examinar más de cerca si puede gestionar su deuda sin diluirla.

Utilizamos dos ratios clave para indicarnos los niveles de deuda en comparación con las ganancias. La primera es la deuda neta dividida por las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA), mientras que la segunda es cuántas veces sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT) cubren sus gastos por intereses (o cobertura de intereses, para abreviar). . La ventaja de este enfoque es que tomamos en cuenta tanto el monto absoluto de la deuda (con deuda neta a EBITDA) como los gastos por intereses reales asociados con esa deuda (con su índice de cobertura de intereses).

La chilena Enel Generación tiene una baja relación deuda-EBITDA de sólo 1,0. Sorprendentemente, a pesar de tener deuda neta, en realidad recibió más intereses durante los últimos 12 meses de los que tuvo que pagar. Así que es justo decir que puede manejar las deudas como un buen chef de teppanyaki maneja la cocina. Aún más impresionante es el hecho de que Enel Generación Chile incrementó su EBIT en un 341% en los doce meses. Si este crecimiento continúa, la gestión de la deuda será más manejable en los próximos años. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para comenzar. Pero no se puede considerar la religión de forma completamente aislada; Porque Enel Generación Chile necesitará ganancias para pagar esta deuda. Por lo tanto, si desea obtener más información sobre sus ganancias, puede que valga la pena consultar este gráfico de su tendencia de ganancias a largo plazo.

Por último, una empresa necesita flujo de caja libre para pagar la deuda; Las ganancias contables no son suficientes. Entonces, el paso lógico es observar la relación entre el EBIT y el flujo de caja libre real. En los últimos tres años, el flujo de caja libre de Enel Generación Chile fue del 46% de su EBIT, cifra inferior a lo que esperábamos. Esto no es bueno cuando se trata de pagar deudas.

Nuestra opinion

Afortunadamente, la impresionante cobertura de intereses de Enel Generación en Chile implica que tiene ventaja sobre su deuda. Y esto es sólo el comienzo de las buenas noticias, ya que la tasa de crecimiento del EBIT también es muy alentadora. Cuando consideramos la combinación de factores anterior, Enel Generación Chili parece ser bastante razonable en su uso de deuda. Esto significa que están asumiendo más riesgos, con la esperanza de mejorar la rentabilidad para los accionistas. Al analizar los niveles de deuda, el balance es el lugar obvio para comenzar. Pero, en última instancia, todas las empresas pueden contener riesgos fuera de balance. Estos riesgos pueden ser difíciles de detectar. Cada empresa tiene estos elementos y nosotros los hemos detectado 2 señales de alerta para Enel Generación Chile Deberías saber sobre él.

En última instancia, suele ser mejor centrarse en empresas sin deuda neta. Puede acceder a nuestra lista de estas empresas (todas con un historial de crecimiento de ganancias). Es gratis.

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