Horarios de Buenos Aires | Los nuevos bonos gubernamentales en América Latina son los más raros de descubrir para los compradores en los mercados emergentes

Es una opción escasa para los inversionistas que buscan nuevos bonos soberanos de América Latina, ya que la tubería de la región se vacía de nueva deuda externa más rápido que cualquier otro bolsillo de los mercados emergentes.

Los gobiernos latinoamericanos han vendido solo 21.600 millones de dólares en deuda denominada en dólares, euros o yenes este año al 5 de agosto, un 61 % menos que en el mismo período de 2021, según datos recopilados por Bloomberg. Es la mayor desaceleración en cualquier región de mercado en desarrollo, ya que los funcionarios de todo el mundo evitan los crecientes costos de los préstamos vinculados a la lucha contra la inflación de la Fed y el Banco Central Europeo.

La oferta de nuevos bonos extranjeros en todo el mundo ha recibido un gran golpe este año debido a que los principales bancos centrales elevan las tasas de interés, lo que hace que sea más costoso para los gobiernos acceder a los mercados de deuda internacionales. La invasión rusa de Ucrania y su impacto en las materias primas también complicaron los planes de financiación de algunos países. Los bonos soberanos en dólares de los mercados emergentes han dado a los inversores pérdidas de alrededor del 17 % este año, en comparación con una caída del 7,5 % en los bonos del Tesoro de EE. UU., según los índices de Bloomberg.

Theresa Alves, analista de mercados emergentes de Goldman Sachs Group Inc. Impulsado por un mayor gasto relacionado con Covid en la región, que ahora probablemente disminuya”.

En América Latina, los funcionarios vendieron $ 55 mil millones en bonos en moneda fuerte en 2021, más que cualquier otra región de mercado en desarrollo ese año, según datos compilados por Bloomberg.

Pero este año, las ventas fueron menos comunes. El gobierno de México es por mucho el mayor vendedor de bonos en América Latina con $6,700 millones en nuevos bonos, seguido por $6,000 millones en ventas de Chile, según datos compilados por Bloomberg. Guatemala fue el último país de la región en beneficiarse de los mercados internacionales de deuda, mientras que Brasil -que suele ser un gran emisor en la región- no vendió bonos en el exterior este año.

Sin embargo, la región se destaca en sus ventas de deuda con ganancias que, según afirma, se destinan a proyectos ambientales, sociales o relacionados con la gobernanza. Los datos muestran que todas las emisiones gubernamentales en Chile y Perú se comercializaron como ESG este año, lo que representa aproximadamente la mitad de esos bonos en los mercados emergentes.

Nishant Pujari y Trang Nguyen, estrategas de JPMorgan Chase & Co., estiman que los gobiernos latinoamericanos podrían emitir un total de $41,900 millones en 2022. Los mercados emergentes en general podrían vender más de $124,200 millones, y se espera que Asia emita alrededor de $ 26 mil millones, y Europa, Medio Oriente y África están en problemas por los $ 56.3 mil millones restantes, dijeron.

Otra razón por la que la nueva emisión se ha agotado es que 18 países ahora tienen bonos que se negocian con un diferencial promedio de más de 1,000 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro estadounidenses comparables, una señal de estrechez.

«Argentina, Ecuador y El Salvador todavía están fuera del mercado», dijeron Christopher Dichala y Shelley Shetty de Fitch Ratings en una nota el martes. Además, “el aumento de los costos de endeudamiento en un momento en que la carga de la deuda ha aumentado en toda la región pone de relieve la vulnerabilidad ante condiciones de financiamiento externo más estrictas”.

Los gobiernos de los mercados emergentes de todo el mundo vendieron alrededor de 90.500 millones de dólares en bonos en dólares, euros o yenes este año, un 46% menos que en el mismo período del año anterior, según datos recopilados por Bloomberg.

“Ha habido una muerte general de la emisión”, dijo Giulia Pellegrini, administradora de fondos de Allianz Global Investors en Londres. «El mercado está prácticamente cerrado para casi todos los mercados emergentes. Ha habido algunos casos de liberación, pero han sido pocos y distantes entre sí».

Por Bloomberg/Sidney Mackie