Las duras restricciones de coronavirus de China amenazan con descarrilar los mercados emergentes del mundo

La venta generalizada en China se está extendiendo a los mercados emergentes, amenazando con detener el crecimiento y arrastrar todo, desde acciones hasta divisas y bonos.

El nuevo brote de coronavirus, y la política estricta del gobierno para contenerlo, está alarmando a los inversores globales que temen que los bloqueos de China repercutan en todo el mundo al reducir la demanda y alterar las cadenas de suministro. Esto los impulsa a vender no solo moneda china, bonos y acciones, sino también los activos de cualquier país en desarrollo que dependa en gran medida del comercio con la segunda economía más grande.

El resultado es la caída más grande en los mercados emergentes en dos años, no muy diferente del desplome de 2015 cuando los problemas de China provocaron el desplome de sus bonos y divisas, junto con la pérdida de 2 billones de dólares en valores bursátiles. Desde entonces, la influencia del país en la economía global ha crecido: ahora es el mayor comprador de materias primas, lo que significa que su estancamiento puede afectar más que nunca a los exportadores de materias primas y sus mercados.

«Dada la importancia de China para las cadenas de suministro globales y su importancia para las perspectivas de crecimiento global, más decepciones en el crecimiento del país podrían generar más riesgos de contagio», escribieron en un correo electrónico Johnny Chen y Clifford Lau, administradores de dinero de William Blair Investment Management en Singapur. . «. “Vemos a los países con altos vínculos comerciales con China como los más vulnerables”.

Cuando ejércitos de funcionarios encargados de hacer cumplir la ley vestidos de blanco aterrizaron en Shanghai y Beijing a fines de abril para supervisar las pruebas obligatorias de millones, el yuan extraterritorial se hundió en su peor pérdida mensual en al menos 12 años. El índice de divisas de mercados emergentes MSCI, que pesa casi un 30% para la divisa china, cayó en paralelo. La correlación de 30 días del yuan con el índice subió al nivel más fuerte desde septiembre, lo que subraya el impacto de la moneda en las ventas en los mercados emergentes. Después de que Shanghái informara sus primeras muertes desde el último brote, las ventas de pánico se extendieron a bonos y acciones.

La escala de las pérdidas llevó a las autoridades chinas a intervenir y asegurar a los mercados que apoyarán la recuperación económica e impulsarán el gasto en infraestructura. También manifestaron su disposición a solucionar los problemas regulatorios en el sector tecnológico. Estas promesas calmaron los nervios de los inversores a pesar de que las autoridades no han abandonado la estricta política Covid Zero que desató el pánico en primer lugar. Si bien el último día de operaciones de abril vio un repunte en el yuan, la mayoría de los analistas esperan que la moneda reanude su caída.

El yuan offshore cayó un 0,6 por ciento a 6,6827 por dólar el lunes. Los mercados locales en China están cerrados por vacaciones.

El objetivo de crecimiento de Beijing del 5,5% para 2022 ahora está en duda, lo que llevó a los analistas de Standard Chartered Plc a HSBC Holdings Plc a pronosticar pérdidas cambiarias durante los próximos tres meses. Esto, a su vez, podría reducir las tasas de crecimiento en países como Sudáfrica y Brasil, solo cuando también se vean afectados por los altos rendimientos estadounidenses, una espiral inflacionaria y la guerra en Ucrania.

“Si la economía china se desacelera significativamente, las monedas de los mercados emergentes, así como el yuan, podrían experimentar un período de alta volatilidad persistente”, dijo Brendan McKenna, analista de divisas de Wells Fargo Securities en Nueva York.

Dolor de productos básicos

El rand acabó con cuatro meses de ganancias en solo dos semanas, mientras que el real brasileño, el peso colombiano y el peso chileno registraron algunas de las caídas más pronunciadas entre sus pares. Las pérdidas del carry trade aumentaron, coronando el peor espectáculo desde noviembre.

Los administradores de dinero se movieron rápidamente para reducir sus perspectivas de divisas para los mercados emergentes. HSBC recortó su pronóstico para nueve monedas asiáticas, citando los problemas económicos de China. TD Securities y Neuberger Berman dijeron que el won surcoreano y el dólar taiwanés estarían bajo mayor presión.

“Seguimos manteniendo una postura cautelosa sobre las monedas asiáticas y esperamos una mayor volatilidad hasta que estas preocupaciones de crecimiento disminuyan”, dijo Prashant Singh, gerente de cartera de deuda de mercados emergentes de Neuberger Berman en Singapur.

enrutamiento de activos múltiples

Las pérdidas de divisas también están provocando ventas masivas de bonos nacionales, que se hundieron en los peores cuatro meses del año, y solo en abril el rendimiento fue el peor desde que la epidemia alcanzó su punto máximo en marzo de 2020. El principal lastre aquí fue nuevamente China, con un peso de 41% en el índice de clase de activos de Bloomberg. Los bonos estatales registraron su mayor caída mensual desde la crisis financiera de 2008, al tiempo que causaron pérdidas de dos dígitos en países tan diversos como Sudáfrica, Polonia y Chile.

Tampoco se prescindió de las acciones. La derrota de las acciones tecnológicas chinas que cotizan en Hong Kong se reflejó en la lejana mitad del mundo en Johannesburgo. Naspers Ltd. se negó. , que posee el 28,8% de Tencent Holdings, a su nivel más bajo en cinco años. La recesión de tres semanas, alimentada en parte por el pánico por los casos de covid en China (y en parte por el aumento de los rendimientos de EE. UU.), ha eliminado $ 2,7 billones de las acciones de los mercados emergentes de la capitalización del mercado.

La actividad económica china se contrajo bruscamente en abril, ya que el cierre de Shanghái intensificó las preocupaciones sobre una mayor interrupción de las cadenas de suministro mundiales. La actividad fabril cayó a su nivel más bajo en más de dos años, y el PMI manufacturero oficial cayó a 47,4 desde 49,5 en marzo, según datos publicados por la Oficina Nacional de Estadísticas el sábado.

“La desaceleración de China exacerbará las perspectivas desafiantes para las economías emergentes que enfrentan precios de energía más altos y restricciones monetarias de los principales bancos centrales”, dijo Mansoor Mohieldin, economista jefe de Bank of Singapore Limited.