Las empresas estadounidenses prosperan a pesar de la pandemia, o debido a ella

Fuerte crecimiento de las ganancias. Las ventas de la mayoría de las empresas fueron más altas que antes de Covid-19, a menudo mucho más altas. La crisis de liquidez que muchos temían no se materializó en 2020, dejando a las empresas con grandes colchones de efectivo. El mercado de valores terminó 2021 cerca de niveles récord y muy por debajo del número de empresas públicas que se declararon en quiebra en 2021 que en los años previos a la pandemia.

«Al comienzo de la pandemia, si nos pidió que miráramos hacia adelante, no creo que esperáramos ese resultado», dijo Brian Close, gerente de cartera de Brandywine Global, una unidad de Franklin Resources. empresa

Que administra alrededor de $ 67 mil millones en activos. «Este fue completamente diferente a cualquier otro curso que hayamos visto».

Los programas gubernamentales han proporcionado fondos para las empresas, ayudándoles a retener a los trabajadores, mientras que los beneficios de desempleo aumentados y la ayuda directa al consumidor también mantienen altos los ingresos, dijo Kathy Bostancik, economista financiera en jefe para Estados Unidos de Oxford Economics.

“El apoyo a las familias ha sido mayor que en el pasado, por lo que realmente ayudó a aumentar el gasto de los consumidores”, dijo. «Esto impulsó el crecimiento de los ingresos y las ganancias».

El análisis de los estados financieros corporativos del Wall Street Journal muestra que la recuperación es real para las pequeñas empresas, pero las empresas más grandes han tenido el mejor desempeño. Para las empresas de gran capitalización del S&P 500, las ganancias y los rendimientos se vieron menos afectados por la desaceleración económica inicial de la pandemia. Las empresas más grandes también se han recuperado más rápidamente que las empresas más pequeñas, incluso cuando se profundiza la incertidumbre sobre las tasas de infección de Covid-19 y se extienden las variables, aumentando la inflación y los problemas de la cadena de suministro.

«Las empresas más grandes pueden manejar los problemas de la cadena de suministro con mayor facilidad», dijo Bostancik. «Tienen un alcance y recursos adicionales que las empresas medianas y pequeñas encontrarán más difíciles».

Ventas

Las empresas del S&P 500 van desde la tienda minorista de ropa Gap empresa ,

Con un valor de mercado de aproximadamente $ 6.6 mil millones para Apple empresa ,

Eso saltó a casi $ 3 billones en capitalización de mercado. La capitalización de mercado promedio del S&P 400 tiene una capitalización de mercado de alrededor de $ 5.7 mil millones, mientras que la pequeña empresa promedio del S&P 600 es de $ 1.6 mil millones, según datos de S&P Global Market Intelligence.

Las ventas totales en los tres grupos aumentaron en el último trimestre informado respecto a un período similar en 2019, y el crecimiento de las ganancias fue más fuerte, según datos de Refinitiv.

Dentro de estos grupos, por supuesto, los resultados varían ampliamente. Al observar los datos financieros informados durante los últimos 12 meses, las ventas de un tercio de las pequeñas empresas todavía están por debajo de los niveles de 2019, según datos de S&P Global Market Intelligence. Las empresas medianas y grandes tenían más probabilidades de haber superado este punto de referencia.

Ventas en el minorista de productos de belleza Ulta Beauty empresa

Han aumentado un 12% en los doce meses que terminaron este otoño en comparación con los niveles de 2019. En 2020, la compañía ha tenido que cerrar muchas de sus tiendas durante semanas y reenfocarse en gran medida en sus operaciones en línea, dijo el director financiero Scott Sittersten.

Ulta enfatizó los productos de cuidado personal sobre el maquillaje, las funciones de realidad aumentada expandidas y un programa para permitir a los clientes tomar pedidos en línea fuera de sus tiendas, dijo. Las ventas en persona se recuperaron rápidamente después de reabrir sus tiendas en el verano, representando el 70% de las ventas de todo 2020, y se mantuvieron fuertes. Los datos de Standard & Poor’s también mostraron que los márgenes de beneficio volvieron a repuntar, al 10,7% en los doce meses que terminaron esta caída, desde el 3,6% en el mismo período en 2020 y el 9,7% en 2019.

«Los resultados para 2021 han sido excepcionales en todos los sentidos», dijo Settersten. «La gente está regresando a las tiendas, pero también sigue comprando digitalmente».

Incluso algunas empresas que se han puesto al día siguen molestas. Borde empresa

En el promedio de S&P, se estacionaron menos camiones blindados icónicos, dijo el director financiero Ron Domanico, que registró una caída del 25% en los ingresos a medida que la pandemia cerró o redujo el tamaño de las empresas en abril de 2020.

En 2021, dijo Domanico, las ventas se estaban recuperando en esas líneas de negocio, creciendo alrededor de un 3% cada trimestre, hasta que la variable delta desaceleró el crecimiento a alrededor del 1% en el trimestre de este otoño. Los ingresos han recuperado alrededor del 96% de sus niveles previos a la pandemia y la empresa no espera una recuperación completa hasta finales de 2022.

Brink ha compensado con creces la desaceleración de su negocio prepandémico con una serie de adquisiciones desde principios de 2020. Pero los costos de la compañía también están aumentando con la inflación y la escasez de mano de obra.

«Solo leyendo las hojas de té con lo que hemos visto sobre la inflación, espero que haya otra ronda de aumentos salariales», agregó Domanico. «Y con nuestros márgenes ajustados, vamos a tener que pasar eso junto con el aumento de precios».

márgenes de beneficio

En general, los márgenes de beneficio de 12 meses para las empresas públicas han aumentado desde finales de 2019, incluso en medio del aumento de los costos y los posteriores aumentos de precios. Aquí también las grandes empresas lo hacen mejor.

Los márgenes de beneficio de una gran capitalización han superado durante mucho tiempo a los de las empresas más pequeñas. La caída de los márgenes en 2020 fue más severa para las empresas más pequeñas como grupo que para las empresas más grandes. Las grandes empresas también han registrado un mayor crecimiento de los márgenes en los últimos dos años en comparación con las empresas más pequeñas.

La pandemia ha ayudado a algunas empresas, a veces de formas sorprendentes. Fabricante de medidores de agua Badger empresa ,

Como miembro del índice S&P 600, los ingresos cayeron abruptamente inicialmente tanto en las divisiones de servicios públicos como comerciales con el inicio de la pandemia.

Karen Bauer, tesorera de Badger y jefa de relaciones con inversionistas, dijo que las ventas de servicios públicos se recuperaron en el trimestre siguiente y crecieron en general en 2020 para compensar las caídas en otras líneas de negocios. Para 2021, ayudaron dos adquisiciones de empresas de monitoreo de la calidad del agua.

Dijo que los clientes de servicios públicos se han apresurado a adoptar el monitoreo remoto de medidores y otros servicios digitales y de automatización, que generan márgenes más altos, aumentando la rentabilidad general de la empresa.

Esto ayudó a impulsar los márgenes de utilidad neta al 11,5% para los 12 meses que terminaron a mediados de diciembre de 2020, desde el 10,9% en el mismo período en 2019. La misma dinámica continuó en 2021, elevando los márgenes al 11,8% a pesar de la creciente dificultad para asegurar los componentes electrónicos. y otros suministros, como materiales de embalaje, dijo la empresa.

«Podríamos haber hecho más ventas si no fuera por la restricción de la cadena de suministro», dijo la Sra. Power.

Aunque las empresas más pequeñas como grupo estaban detrás de las empresas más grandes, Bauer dijo que el tamaño más pequeño de Badger había demostrado ser una ventaja durante los últimos dos años. Después de descubrir problemas en la cadena de suministro de la resina, la empresa rápidamente trabajó para rediseñar los productos y aumentar los precios, sin múltiples niveles de toma de decisiones para frenarlos.

«La agilidad y flexibilidad que tenemos como una empresa más pequeña nos ha ayudado a ver estos desafíos más rápido y responder a ellos, posiblemente más rápido que nuestras contrapartes más grandes», dijo. «No espere la reunión mensual de operaciones».

deuda y efectivo

Debido a la escasez de efectivo que acompañó a la crisis financiera de 2008 y 2009, muchas empresas se apresuraron a pedir prestado cuando la pandemia golpeó en 2020. Las grandes empresas pudieron pedir prestado grandes sumas y emitieron una deuda promedio de $ 123.6 millones en los 12 meses que terminaron en finales de 2020. En el año anterior, liberó solo $ 6,4 millones. En 2021 comenzaron a saldarlo, reduciendo la deuda en un promedio de $ 24 millones, según datos de FactSet.

Las empresas de mediana capitalización también se han endeudado en 2020, pero en un grado mucho menor, y también han utilizado los últimos 12 meses para reducir su deuda en general. Midcaps aumentó su endeudamiento en un promedio de $ 1.4 millones en 2020, según los datos de emisión de deuda de FactSet, pero su carga de deuda promedio disminuyó en un promedio de $ 6.2 millones el año pasado.

Según FactSet, las pequeñas empresas no han aumentado su emisión de deuda en los últimos tres años. Esas empresas redujeron ligeramente su deuda en 2019 y 2020, pero la redujeron en un promedio de $ 4 millones en 2021.

«Las empresas han emitido deuda para asegurarse de tener suficiente liquidez para sobrevivir durante tres, cuatro o cinco años sin recurrir a los mercados de deuda si no están disponibles», dijo Kloss, gerente de cartera de Brandywine.

Los analistas dijeron que las empresas están comenzando a saldar sus deudas y gastar su dinero, una señal de que creen que lo peor de la pandemia ya pasó. A medida que la liquidez y las inversiones a corto plazo en los balances corporativos aumentaron durante la pandemia, comenzaron a disminuir para las empresas grandes y medianas.

“Lo alentador es que estamos viendo un aumento de empresas [capital expenditures]dijo Christopher Smart, estratega global en jefe de Barings Chief Investment Officer. «Las empresas no solo recompran acciones o devuelven fondos a los accionistas, sino que las utilizan para reinvertir en sus negocios, posiblemente a través de fusiones y adquisiciones».

Sesgo de superviviente

Falta en el análisis de la revista: empresas que no sobrevivieron intactas a la pandemia, fueron adquiridas o que tuvieron problemas y cayeron de los índices.

Las solicitudes de quiebra, una medida de las fallas corporativas más graves, aumentaron entre las pequeñas y medianas empresas públicas en 2020, según datos de Bankruptcy Data, una división de New Generation Research Inc. , que rastrea las quiebras de empresas de capital público o de deuda con capital social.

Hubo muchas menos reestructuraciones de este tipo en 2021, y las empresas públicas están en camino de terminar el año con aproximadamente dos tercios del número de solicitudes de quiebra que tuvieron en 2019.

Entre las empresas públicas con ingresos de entre 100 millones y 1.000 millones de dólares, como muchas de las empresas del índice S&P 600, hubo 38 quiebras en 2020, más del doble de cualquiera de los dos años anteriores.

Las quiebras entre empresas con ingresos de entre 1.000 y 10.000 millones de dólares, como muchas empresas del índice S&P 400, aumentaron a 29 en 2020 desde solo cuatro empresas en 2019.

Entre ellos se encontraba la empresa de alquiler de coches Hertz. corp.

Pionero del fracking de Chesapeake Energy corp.

y el minorista de lujo Neiman Marcus, que cotiza en bolsa. Desde entonces, las tres empresas han salido de la protección de los tribunales.

Las empresas más grandes, que tienen ingresos anuales de al menos $ 10 mil millones, han evitado en gran medida los tribunales de quiebras durante la pandemia. En 2020, se presentaron tres compañías para el Capítulo 11: el minorista JC Penney Co, que desde entonces salió del Capítulo 11 con nuevos propietarios, y dos aerolíneas, Latam Airlines Group SA y Grupo Aeroméxico SAB.

Solo había uno en 2021, un importador de automóviles de Chile.

escribir a Theo Francis en [email protected], Thomas Greta en [email protected] y Nina Trentmann en [email protected]