Los alcistas de los mercados emergentes depositan sus esperanzas cambiarias en los halcones que superan a la Fed, noticias de negocios e historias destacadas

Dubai (Bloomberg) – Es probable que las monedas de los mercados emergentes golpeadas por una Reserva Federal agresiva recuperen su carrera récord frente al dólar en medio de las expectativas de que los bancos centrales en desarrollo puedan superar a sus contrapartes estadounidenses en una política de endurecimiento.

Las monedas de Brasil, Rusia, República Checa, Sudáfrica y Hungría, países que han subido las tasas de interés varias veces o se espera que lo hagan pronto, mantienen ganancias trimestrales y superan a sus pares. Es posible que más se unan a sus filas, a medida que el panorama se torna más agresivo para países como Chile y Sudáfrica, a medida que la actividad económica y la inflación regresen de la recesión causada por la pandemia.

En comparación, la Fed ha indicado que es probable que aumente las tasas de interés solo en 2023. Si bien las recientes ganancias del dólar han estancado el impulso en las monedas de los mercados emergentes, este panorama puede cambiar una vez que se desvanezca el soporte del dólar debido a los cambios de posición, según el Banco de Singapur. y JPMorgan Asset Management.

«Los bancos centrales de los mercados emergentes comenzarán a subir las tasas de interés mucho antes que la Reserva Federal», dijo Mansoor Mohieldin, economista jefe del Banco de Singapur.

«Durante el verano, una menor volatilidad puede llevar a los inversores a entrar en operaciones de acarreo estacionales nuevamente a favor de las divisas de mercados emergentes de mayor rendimiento».

Las condiciones financieras de EE. UU. Están estrechamente relacionadas con la demanda de activos de riesgo, incluidas las acciones y las divisas de los mercados emergentes.

Si bien la conversación gradual ha sido el foco de las preocupaciones de los inversores, deberían estar atentos a las señales de endurecimiento de las condiciones financieras, lo que podría conducir a una liquidación, según Nils Hynek, estratega de Nedbank Group en Johannesburgo.

Eso aún tiene que suceder, ya que las condiciones de EE. UU. Permanecen cerca de un mínimo histórico, según el Índice de condiciones financieras de EE. UU. De Goldman Sachs. Y aunque las métricas de renta variable y moneda de los mercados emergentes se han deslizado por debajo de los máximos históricos, todavía están bien al alza este trimestre.

Es poco probable que la Fed suba en 2021 o 2022, dijo Didier Lambert, Gerente de Cartera de Renta Fija de JPMorgan Asset Management para Mercados Emergentes, «Las condiciones monetarias y fiscales deberían seguir siendo fáciles durante algún tiempo».

«Los bancos centrales de los mercados emergentes que pueden controlar de manera confiable las expectativas de inflación, como Rusia, la República Checa o Brasil, pueden ver una mayor demanda de sus monedas».

Si bien algunas materias primas se vieron afectadas después de la última señal de precios de la Reserva Federal, otras aún respaldan las monedas de los mercados emergentes vinculadas a los precios de las materias primas.

Las materias primas como el cobre, el carbón y el mineral de hierro alcanzaron máximos históricos el mes pasado, y la recuperación de las mayores economías del mundo impulsó la demanda de minerales y energía cuando los suministros siguen siendo limitados.

Esto impulsa a Aberdeen Asset Management a aprovechar cualquier debilidad para agregar a sus apuestas alcistas en monedas vinculadas a materias primas como el real brasileño, así como el peso chileno y colombiano.

«En todo caso, es una confirmación de que el crecimiento global es fuerte y también lo es la demanda de materias primas», dijo Edwin Gutiérrez, director de deuda soberana de mercados emergentes en Aberdeen en Londres.

«Pero veamos cuánto temblor hay en esos».

recuperación periódica

JPMorgan Asset Management planea utilizar cualquier volatilidad del mercado para invertir en la mayoría de las monedas de los mercados emergentes que se beneficiarán de una recuperación cíclica y en valores selectivos de alto rendimiento.

Lambert dijo que las posiciones alcistas en las monedas en desarrollo no están «sobreextendidas», lo que sugiere que las pérdidas potenciales por la fortaleza del dólar serán limitadas.

Sin embargo, el cambio hacia una política monetaria más estricta en los países en desarrollo no es uniforme. Algunos continúan apoyando el crecimiento a medida que el coronavirus continúa propagándose o surge una nueva ola de casos.

Los bancos centrales de Tailandia y Filipinas parecen dispuestos a mantener las tasas de interés en espera esta semana, mientras la región lucha contra un brote de coronavirus en curso con solo una pequeña parte de la población vacunada.

Polonia quiere mantener la política monetaria relajada hasta que se produzca la recuperación económica, a pesar del aumento de la inflación.

Esto significa que los inversores deben buscar acuerdos con valor relativo en lugar de comprar la canasta, según Bank of America (BofA) Securities, que favorece al zloty polaco sobre otras monedas de Europa central y oriental, dadas las valoraciones más baratas y el banco central relativamente pesimista. Esto les da «más espacio para cambiar el precio cuando se vuelven agresivos», dijeron estrategas liderados por David Honer en un informe.

Brasil sobresale

El real brasileño fue el de mejor desempeño entre las monedas de los mercados emergentes este mes, seguido de las monedas vinculadas a las materias primas como el rublo ruso y el peso colombiano. El forint, el zloty y la corona obtuvieron un rendimiento inferior.

La autoridad monetaria de Brasil elevó su tasa de interés clave en 75 puntos básicos y abrió la puerta a mayores aumentos el miércoles en medio de crecientes expectativas de inflación.

La nación se encuentra entre los primeros en elevar su tasa clave a niveles previos a la pandemia y ha adoptado una postura más agresiva para combatir las presiones inflacionarias.

«Brasil es probablemente el ejemplo más claro de una combinación de mejores perspectivas de crecimiento, reducción del ruido político, un banco central más agresivo y una moneda subvaluada para justificar el desempeño superior reciente», escribieron estrategas de Bank of America.

espalda

La deuda de los mercados emergentes en moneda local registró su mayor caída semanal desde marzo de 2020 en los cinco días hasta el viernes.

A menudo se ve como el más vulnerable a cualquier aumento en los rendimientos del dólar o de los EE. UU. Porque ambos reducirán los rendimientos de acarreo. Un estudio de Bloomberg News identificó que un aumento de 25 puntos básicos en los rendimientos en un mes sería el punto de inflexión en los movimientos de las monedas de mayor rendimiento como la lira turca, el rand sudafricano y el peso mexicano.

«Si bien creemos que las monedas de los mercados emergentes están infravaloradas sobre una base verdaderamente efectiva, el arrastre es algo limitado en la mayoría de los mercados», dijo Nicholas Ferris, director de inversiones del fondo de cobertura Vantage Point, con sede en Singapur, que favorece la tenencia de acciones asiáticas. Monedas «.

Es probable que algunas monedas fronterizas como la libra egipcia y el cedi de Ghana se mantengan mejor que la mayoría de sus pares, dada su «enorme» ventaja de rendimiento real, según Fidelity International.

«La sacudida del mercado durante el verano proporcionará un punto de entrada atractivo para un retorno a la deuda de los mercados emergentes en dólares, monedas y duración local», dijo Paul Greer, administrador de dinero de la compañía con sede en Londres, que supervisa los Estados Unidos. $ 700 mil millones (940 mil millones de dólares de Singapur).

«Esperamos que los rendimientos totales de la clase de activos sean mejores en el segundo semestre que en el primero».