Próxima semana económica: el BCE superará al Rubicon de 2008 con un aumento que desafía los riesgos de recesión

La próxima semana, el Banco Central Europeo se dirigirá a la región visitada por última vez en el período previo a la crisis financiera mundial, ya que eleva las tasas de interés durante lo que parece ser una recesión.

En julio de 2008, cuando la eurozona comenzaba a reducirse cuatro cuartas partes, la junta directiva elevó los costos de endeudamiento por primera vez en más de un año, solo para revertir el rumbo poco después del colapso del banco de inversión estadounidense Lehman Brothers. Causó perturbaciones sin precedentes en el mercado.

Esta vez, los funcionarios se enfrentan a una inflación mucho más alta, impulsada por los riesgos de un régimen diferente, ya que la crisis energética provocada por la guerra rusa en Ucrania eleva el costo de vida y frena el crecimiento económico.

Al igual que es probable que los bancos centrales desde Canadá hasta Colombia endurezcan sus políticas, la necesidad del Banco Central Europeo de aumentar las tasas de interés para evitar que los precios al consumidor se salgan de control mantendrá a los formuladores de políticas enfocados, incluso cuando la amenaza de una recesión se acerca cada vez más.

Es por eso que, incluso cuando muchos economistas ahora creen que ha comenzado una recesión en la eurozona, esperan unánimemente otro aumento masivo de 75 puntos básicos el jueves.

Los recuerdos de lo que ahora se considera un error de política en 2008 pueden acechar al Banco Central Europeo, especialmente a medida que las tasas se disparan y comienzan a frenar el crecimiento a tiempo. Tal posibilidad probablemente haría que las futuras decisiones de caminatas en 2023 fueran más controvertidas, incluso si esa decisión no fuera el caso.

Lo que dice Bloomberg Economics:
El Banco Central Europeo se centrará en la altísima tasa de inflación y seguirá elevando los tipos de interés a medida que la economía se debilite. Esperamos otro aumento de 75 puntos básicos en octubre y la tasa de depósito para finalizar el ciclo de ajuste en 2,25% en febrero”.

En otros lugares, los informes del PIB pueden mostrar un retorno al crecimiento en EE. UU., una contracción en Alemania y una desaceleración en Francia. La selección de un nuevo primer ministro en el Reino Unido y las decisiones sin cambios sobre las tasas de interés en Japón, Rusia y Brasil estarán entre otros aspectos destacados.

Estados Unidos y Canadá
El calendario incluye la primera estimación del crecimiento del tercer trimestre del gobierno de EE. UU., así como el consumo personal en septiembre, los ingresos y las cifras de inflación.

El producto interno bruto puede haberse expandido a una tasa anual del 2,3 % durante el período julio-septiembre después de contraerse tanto en el primer como en el segundo trimestre, según una encuesta de economistas realizada por el Proyecto Bloomberg. Las estimaciones del PIB ahora publicadas por el Banco de la Reserva Federal de Atlanta sitúan el crecimiento del tercer trimestre en un 2,9%.

Los detalles del informe proporcionarán pistas sobre el nivel de demanda de los consumidores y las empresas en un momento de crecientes presiones inflacionarias y en medio de una serie de aumentos masivos de las tasas de interés por parte de la Reserva Federal. Entre otras cosas, el endurecimiento de la política estricta puede haber provocado un colapso de la inversión residencial en el tercer trimestre.

La Reserva Federal de Atlanta estima que el consumo personal creció a un ritmo del 1,2% en el trimestre, el avance más lento desde los primeros meses de la pandemia del coronavirus. Sin embargo, se ha observado una disminución de los gastos comerciales en equipos, después de una pausa en los tres meses anteriores.

El informe de ingresos y gastos de septiembre del viernes indicará cuánto impulso, si es que lo hubo, entró la economía en el cuarto trimestre. También se espera que los datos muestren un repunte en el indicador de inflación clave que los funcionarios de la Fed están monitoreando después de que una medida similar se aceleró a un máximo de 40 años.

Los responsables de las políticas de la Fed estarán en un descanso antes de su reunión del 1 y 2 de noviembre, cuando se espera que aumenten la tasa de interés de referencia en 75 puntos básicos por cuarta vez consecutiva.

North, la lectura de inflación más rápida de lo esperado dejó a los economistas divididos sobre cuán agresivamente el Banco de Canadá aumentará las tasas de interés el miércoles. Algunos se apegan a las previsiones de un movimiento de medio punto, mientras que otros esperan un aumento de 75 puntos básicos, en línea con las expectativas del mercado financiero.

Si los funcionarios de Ottawa optan por la opción más grande, la tasa de préstamo a un día aumentaría al 4% por primera vez desde principios de 2008.

Asia
China dio a conocer un nuevo equipo de liderazgo lleno de leales el domingo cuando el presidente Xi Jinping consolidó el poder para un tercer mandato, y los inversores están observando de cerca lo que eso podría significar para la política económica. También están atentos a la publicación retrasada de las cifras del PIB del tercer trimestre de China y las lecturas de septiembre para las ventas minoristas, la inversión, la producción industrial y el tambaleante mercado de la vivienda.

Con Tokio siguiendo de cerca el yen, el Banco de Japón se reúne para decidir sobre la política. El gobernador Haruhiko Kuroda insiste en que se mantendrá en tasas ultrabajas para estimular la forma virtuosa de inflación que ha estado buscando durante casi una década, incluso cuando los mercados continúan presionando la moneda y el techo de rendimiento del BoJ.

El martes, el tesorero australiano, Jim Chalmers, dio a conocer una actualización del presupuesto, la primera desde que los laboristas ganaron las elecciones. Al día siguiente, los últimos datos de precios de Australia mostrarán que la inflación subyacente está funcionando al ritmo más rápido desde 1990.

Corea del Sur publicará las cifras del PIB el jueves que se espera que muestren un crecimiento más lento. En el sudeste asiático, Singapur publicó sus últimas cifras de inflación que probablemente muestren que las ganancias de precios se mantienen en un máximo de 14 años, mientras que el banco central de Filipinas será observado mientras busca defender la moneda contra nuevas pérdidas.

Europa, Medio Oriente y África
El gobernante Partido Conservador del Reino Unido se apresurará a participar en una competencia por el liderazgo la próxima semana tras la renuncia de Liz Truss como Primera Ministra después de que un presupuesto fallido causó una agitación incalculable en los mercados financieros.

Las reglas anunciadas apresuradamente significan que podría surgir un resultado tan pronto como el lunes, con el entendimiento de que en un campo estrecho de dos candidatos, el candidato con menos apoyo enfrentará presiones para renunciar y terminar con todo.

Quien gane heredará una economía que lucha por sacudirse el declive a largo plazo. El tan esperado plan financiero puede tratar de abordar esto, y los eventos de los próximos días determinarán si la propuesta se anunciará el 31 de octubre como estaba previsto o se pospondrá.

Y mientras los responsables de las políticas del Banco Central Europeo se centran en su decisión sobre las tasas de interés el jueves, los datos sobre el crecimiento económico de toda la zona euro también llamarán la atención.

El lunes se publicarán las encuestas PMI de octubre, mientras que el PIB del tercer trimestre se publicará el viernes en tres países importantes. Es probable que la economía alemana muestre una contracción, mientras que es probable que las economías francesa y española se desaceleren significativamente.

Suecia, que ahora se enfrenta a una recesión de la vivienda tan grave como la que experimentó durante la crisis financiera, es probable que también experimente una contracción del PIB este trimestre. Estas declaraciones vencen el mismo día.

También el viernes, es probable que los responsables políticos rusos suspendan la relajación a medida que aumentan las presiones inflacionarias y aumenta la incertidumbre en torno a la invasión de Ucrania, lo que perjudica la confianza.

En otra parte de la región, el ministro de Finanzas de Sudáfrica, Enoch Godungwana, presentará su segundo presupuesto a mediano plazo el miércoles, con una recaudación de impuestos mejor de lo esperado y un PIB nominal más alto que probablemente conduzca a una mejora en las métricas clave.

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También proporcionará detalles del tan esperado plan del Tesoro para adquirir una parte de la deuda de servicios públicos de propiedad estatal de Eskom por valor de R413 mil millones.

El mismo día, es probable que el banco central de Namibia aumente las tasas de interés en 75 puntos básicos para proteger su moneda fijada al rand y controlar la inflación.

America latina
El ciclo de endurecimiento récord del banco central y desaceleración del crecimiento parece haber mejorado finalmente desde los precios al consumidor de México, según se espera que se publiquen los datos el lunes. Es posible que las cifras principales finalmente hayan alcanzado su punto máximo, aunque las lecturas centrales pueden haber aumentado un poco desde el 8,29%.

En una semana ajetreada en Brasil, los analistas esperan que los aumentos de los precios al consumidor se desaceleren por quinto mes hasta mediados de octubre, ya que la medida más amplia de la inflación se ubica justo por encima del 7%.

Con este dato en la mano, el banco central seguramente mantendrá su tasa clave en 13,75% para la segunda reunión del miércoles. El banco ha indicado su intención de mantener el índice Selic alto por un período más largo. También se están considerando las cifras de desempleo y la creación oficial de empleo.

El jueves, las minutas de la reunión del Banco Central de Chile del 12 de octubre pueden brindar orientación adicional luego de que los responsables de la formulación de políticas terminaron un ciclo de caminata récord en 11,25% y dijeron que mantendrían la tasa allí «mientras sea necesario». Chile también está reportando datos de empleo, manufactura, producción de cobre y ventas minoristas.

Al finalizar la semana, el Banco de la República de Colombia enfrentará una inflación del 11,44 % que seguirá aumentando, el peso cerca de mínimos históricos y el presidente suplicando a los inversionistas que mantengan su dinero en el país. Los analistas esperan un aumento de 100 puntos básicos al 11% el viernes, con más ajustes por delante.

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